2013年一季度海外铜市场分析.pdfVIP

2013年一季度海外铜市场 分析 华诚金属在线 目录： 前言1 一、宏观面简要分析1 二、铜价冲高回 2 三、供需关系对比6 四、主要铜企运行状况10 五、后市观点12 前言 2013 1 由于政策面的宽松措施不再加码，至 年 季度略有起色的环球宏观经济发展 再度受阻，尤其在一季度后半段已经出现惯性回落表现，铜产业作为宏观面重要组成部 分同样受到冲击，其价格行情于本季度也出现了转折。 一、宏观面简要分析 1 尽管形势整体较为严峻，但 季度各主要经济区域发展分歧明显。美国方面虽尚困 扰于 “财政悬崖”问题，但随着环球经济暂时渡过崩盘危机，美国作为全球经济领头羊 凭借其深厚的底蕴以及政策面的积极扶植态度令市场对其信心提振，仍是较好的资金避 险场所，其 “弱复苏”态势得以维持；日本方面受益于超宽松货币政策，居民消费和出 口方面助力市场，经济也显向好趋势，不过超宽松货币政策利弊均较为明显，市场担忧 心态仍较重；欧洲方面是为本轮风暴重灾区，欧盟成员国迟迟未能走出困境并因此拖累 整个欧洲，本季度该地区依然是不断探底的过程；新兴市场同样未能免除疲软冲击，包 括中国在内多数地区经济发展均放缓趋势。 1 上图可以看出，1季度主要矿业板块走势罕见的与主流宏观指数背道而驰，本季度 标普500和富时100呈显著上行趋势，而标普矿业和富时矿业指数均呈大幅滑落的趋势。 分析认为，2013年前后环球性的货币宽松政策所释放的流动性多数用于填补环球金融业 的漏洞，货币的大量注入与贬值是推动主流指数上行的重要因素。由于需求乏力，实体 经济方面仍继续表现低迷，矿产行业被压至亏损境地，加之并非政策面救市的当务之急， 市场整体对矿业方面短期运行缺乏信心，导致矿业板块一蹶不振。综合来看，宏观和微 观指数的背离，表明市场受到的政策面影响已然较大，其实有悖于资本市场独立运行的 传统。 二、铜价冲高回落 图片来源：文华财经软件 从LME3月期场内铜价走势来看，季初短暂延续2012年末上行趋势后即遭遇偏弱 势盘整，1月上旬小幅回调，在全球性宽松政策的余热下，价格勉强再度出现盘整回涨 趋势并持续到2月上中旬期间站至本轮顶点，其后至季度末行情急转直下，下行趋势及 幅度均较为明显。数据来看，1季度LME3月期场内铜价收盘最高8305美元，最低7530 2 以上为以不同货币为单位计算的铜价指数走势，如图可以看出，其基本的运行趋势 方面大致相若。有所不同的是，在欧元、美元、人民币衡量下季度中后期其指数均低过 作为基数的100，表明这三种货币下铜价实际再度跌至历史低位，而在日元基础下虽然 价格也有回落，但是其指数仍远高于基数值 100，分析认为，安倍政府的超宽松政策导 致日元继续贬值或是推高物价的主要因素。 纽约COMEX精铜3月期价格走势趋势基本相近于LME，其季度高点为3.7485美 元/磅，低点为3.402美元/磅，下跌0.3465美元，跌幅是9.24%。 4 本季度价格行情的疲软并非独独出现在铜产业。图表来看，除了铜外，一季度金和 银价均同样呈冲高下行趋势，其中银价的跌幅和跌速更大于铜价，由此可以看出本季度 国际大宗商品市场整体的下行趋势。经济观察人士认为，原料价格的下降有助于带动下 游需求的积极性，中短期内有助于多国实体经济复苏，遏制全球通胀压力，因此其对于 宏观环境的实际意义其实向好偏多，不过仅对于铜产业而言，价格的下行势必对行业形 成冲击。 5 7 从以上数图可以看出：