股票分拆与并股对收益率波动性的影响_对香港股票市场的研究.pdfVIP

　　　　 股票分拆与并股对收益率波动性的影响 : 对香港股票市场的研究 周开国 　　内容提要 　本文运用香港股票市场的数据 ,研究股票分拆与并股对股票的收益率波动性和交易 活动性的影响 ,并调查收益率波动性的变化与股票的交易活动性之间的关系 ,试图用交易活动性的 变化来解释收益率波动性的变化 。结果表明股票的收益率波动性在股票分拆后增大 ,而在并股后减 小 。拆股后收益率波动性的增大是由小额交易的数 目变化导致 ,而并股后收益率波动性的减小归因 于总交易的数 目变化 。 关 键 词 　股票分拆 并股 收益率波动性 交易活动性 一 引言 现代金融理论告诉我们 ,公司股权的市场价值独立于流通股的股数 。这一理论的一个明显的含义就 是股票的