国际经济学克鲁格曼中文版PPT第15章.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 长期均衡中的名义汇率和实际汇率 一国货币供求变动在长期将导致名义汇率同比例波动，而且，正如相对购买力平价所预测的，各国价格水平之比也会发生同样的波动. 由公式(15-6) ，我们可以得到，美元/欧元的名义汇率等与实际汇率乘以美欧之间的价格水平之比: E $/€ = q$/€ x (PUS/PE) (15-7) 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 公式 (15-7) 表明，一旦给定美元对欧元的实际汇率，欧洲或美国的货币供求变动就会影响美元对欧元的长期名义汇率。这一点与货币分析法的结论是一致的。 但是，长期实际汇率的变动也影响长期名义汇率的变动。 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 决定长期名义汇率波动的最重要因素有 (首先假设所有经济变量都处在其长期水平之上): 相对货币供给水平的变动 相对货币供给增长率的变动 相对产品需求的变动 相对产品供给的变动 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 如果所有的经济冲击均是货币性的，那么汇率长期符合相对购买力平价. 从长期看，货币性冲击只影响一国货币的购买力. 购买力的这种变化会使以国内和国外商品来衡量的该国货币价值发生同样的改变. 而当经济冲击发生在产品市场时，汇率波动则不大可能恢复和相对购买力平价，即使在长期中也是如此。. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Table 15-1: Effects of Money Market and Output Market Changes on the Long-Run Nominal Dollar/Euro Exchange Rate, E$/€ Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Figure 15-5: The Real Dollar/Yen Exchange Rate, 1950-2000 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Figure 15-6: Sectoral Productivity Growth Differences and the Change in the Relative Price of Nontraded Goods, 1970-1985 超越购买力平价: 长期汇率的一般模型 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 总之, 国际利差不仅决定于各国之间的预期通胀之差，而且决定于实际汇率的预期变化. 实际汇率、名义利率的预期变化和预期通货膨胀率之间的关系可表示如下： (qe$/€ - q$/€)/q$/€ = [(Ee$/€ - E$/€)/E$/€] – (?eUS - ?eE) (15-8) 国际利差和实际汇率 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 将等式 (15-8) 与利率平价条件结合， 我们可以得到国际利差为: R$ - R€ = [(qe$/€ - q$/€)/q$/€] + (?eUS - ?eE) (15-9) 因此，美元-欧元的利率差别是以下两个因素的综和: 预期的美元与欧元的实际贬值率； 预期的美国和欧洲的通货膨胀率之差。 当市场认为相对购买力平价有效, 美元-欧元的利率差别就是美国和欧洲之间的预期通货膨胀率之差. 国际利差和实际汇率 Slide 15-* Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 实际利率平价 经济学中，人们一般认为名义利率之间存在着重大区别: 名义利率 以货币衡量的收益