工业生产的恢复具有可持续性【荐】.docVIP

工业生产的恢复具有可持续性 工业生产的恢复具有可持续性 4月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比3月份小幅回落0.3个百分点；1-4月份累计，工业增加值同比增长19.1%，增速比一季度回落0.5个百分点。分轻重工业看，4月份，重工业增长19.4%，轻工业增长14.1%。 分行业看，4月份，39个大类行业全部保持同比增长。其中，纺织业增长11.2%，化学原料及化学制品制造业增长17.9%，非金属矿物制品业增长20.4%，通用设备制造业增长23.3%，交通运输设备制造业增长23.2%，电气机械及器材制造业增长18.2%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长18.2%，电力、热力的生产和供应业增长14.8%，黑色金属冶炼及压延加工业增长19.7%。 08年下半年以来我国工业增速迅速回落，这使得我国经济增长率明显下滑。去年规模以上工业增加值比上年增长11.0%。今年1-2月份，规模以上工业增加值同比增长20.7%，比上年同期加快16.9个百分点，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期加快14.5个百分点。 2010年4月，全国制造业采购经理指数（PMI）为55.7%，该指数已连续十三个月位于临界点——50%以上，表明制造业经济总体继续保持增长态势，增速加快，经济回升向好的势头进一步增强。我国经济已率先进入企稳回升阶段，工业化和城镇化进程的加快，居民消费结构升级，就业形势改善，居民收入和社会保障进一步提升，居民自主消费进一步增长，特别是今年将持续或加大推出扩内需等后续政策。 工业产销衔接状况良好，4月份，工业企业产品销售率为98.4%，比上年同月提高0.6个百分点。就行业而言，通常是上游行业受益比较明显。因为经济景气度上升通常伴随着商品价格的上涨，而处于上游的行业如能源、原材料等由于具有竞争优势而价格涨幅会更大。如目前的PPI涨幅更为明显，包括开采、有色金属、黑色金属、煤炭等仍将是受益最明显的行业，并由此支撑和拉动板块的估值水平。处于中下游的、竞争激烈的行业则受益不大，甚至可能受损，原因主要是成本转嫁能力较差，盈利能力下降。 随着加息周期的开始，企业利润增幅将下降。但工业利润增幅仍会较高，还属恢复性增长。既有经济回升向好、需求上升的积极因素，也有同期基数偏低的影响。流动性对市场的推动作用将趋于减弱，企业盈利的逐步提升将成为推动市场的主要力量。 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司 研究员：郭世涛 电 话：0411网 址： 2010年5月17日 新股上市一周跟踪报告新股上市一周跟踪报告 工业生产的恢复具有可持续性 2010年5月17日 请务必阅读免责条款 市场有风险·投资须谨慎