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第三章 现货工具 1.货币市场金融工具的种类: (一)银行短期信贷工具 1.对工商企业的信贷 2.同业拆借(放)(inter-bank lending /borrowing) (二)短期证券 1 短期国债（treasury bond/note/bill） 2 可转让的大额定期存单 (Negotiable Certificate of Deposite)，简称（CD） 3 短期商业票据(汇票、本票、支票) 4 银行承兑汇票 5 回购协议 4. 套利活动主要有两种形式： ①“不抛补的套利”。主要是指利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率较低的市场调至利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。 如：if美国债利率5%，英国债利率7%。基金公司就应出售美国债并迅速买入英国债，可获利。（但此利有险——万一英国债利跌，虽此可能性很小） ②“抛补的套利”。是指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。 5、套汇(画图题) (1)直接套汇:利用两国之间／两地间汇率不平衡进行套汇（二角套汇） 第四章 远期类衍生金融工具 1.远期合约的构成要素 (1) ．标的资产 (2)．多头（Long position）和空头(short position) (3)． 到期日 (4)．交割价格 2.连续复利 (Continuous Compounding) 假设数额A以年利率R投资了n年。如果利率按每一年计一次复利计算，则以上投资的终值为： A(1+R)n (2-2) 如果每年计M次利息，则终值为： (2-3) 设A＝100美元．每年年利＝10%。n＝1时, 请分别计算1年计1次息,2次息和四次息的终值 (1) 一年只计一次复利(m＝1)时，100美元增长到 $100 × 1.1＝$110 (2)一年计两次利息(m＝2)时，100美元增长到 $100 × 1.05 × 1.05 = $110.25 (3)一年计四次利息(m＝4)时，100美元增长到: $100 × 1.0254=$110.38 如果我们进一步提高复利频率到m趋于无穷大时，就称为连续复利。在连续复利情况下，数额A以利率R投资n年后．将达到: AeRn (2-4) 连续复利利率与多次计息利率的关系 假设Rl是连续复利的利率．R2是与之等价的每年计M次复利的利率,则有 或 (2—3) 这意味着 以及 (2-5) 这些公式可将复利频率为每年计m次的利率转换为连续复利 3.支付己知现金收益证券的远期合约的定价 我们考虑另一种远期合约，该远期合约的标的资产将为持有者提供可完全预测的现金收益。例如支付己知红利的股票和付息票的债券。设I为远期合约有效期间所得收益的现值、贴现率为无风险利率。 由于没有套利机会，F和S之间的关系应是： F =(S-I) er(T-t) （2-9） 式中： F——时刻t时的远期价格； S——远期合约标的资产的时间t时的价格; r——对T时刻到期的一项投资而言，时刻t以连续复利计算的无风险利率 T——远期合约到期的时间; t——现在的时间 4.远期合约的优缺点(参考书本59-特点) 5.可变式远期外汇交易 可变式远期外汇买卖与可转期权的远期外汇买卖类似，综合了传统的远期外汇买卖和外汇期权业务的优点，能使客户得到更多便利和利益而且使可能的损失受到限制。可变式期汇交易或可转期权的期汇交易的做法都包含以下内容： 1.订立一个期汇交易合约，但允许用期权来打破它。 2.期权交易的佣金就包含在正常的远期汇率之内，而不必另付。 3.事先协定一个固定汇率，当市场汇率低于协议汇率时，客户不承担损失。 4.规定一个破约汇率，当客户认为市场形势有利于自己时，可以打破原交易协议，自己在市场上进行买卖，而只承担协议的固定汇率与破约汇率之间差额的损失。 6.远期利率协议的重要术语 1. 一些重要术语 合同金额(Contract Amount)——借贷的名义本金额； 合同货币(Contract Currency)——合同金额的货币币种； 交易日(Dealing Date)——远期利率协议成交的日期； 结算日(Settlement Date)——名义借贷开始的日期，也是交易