风险收益课件.pptVIP

任务1-3 风险和报酬 风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。风险是客观存在的，如何防范和化解风险，以达到风险与报酬的优化配置是非常重要的。 一、风险的概念 二、风险的衡量 三、风险收益率 四、风险的对策 一、风险的概念 （一）风险的几个概念 1、风险的含义 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。或是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。 我们这里所的风险, 是指投资风险, 与投资活动密切相关. 投资活动是一种典型的风险活动，而且这种风险属于投机性风险，既有可能获得收益，也有可能发生损失。投资者进行投资，主要是受投资活动的机会与收益的诱导，而是否取得这种预期收益，则受风险的影响。 2、投资活动具有以下风险特征 ▲投资收益具有不确定性 在投资项目实施之前，决策者对投资收益的估计结果仅仅是一种预期收益，这种预期收益具有一定的不确定性；投资项目实施的结果，有可能偏移这种预期收益，一旦实际投资收益低于预期收益，便构成了风险损失。 ▲投资活动具有周期性与时滞性 一项投资活动的实施，需要一定的时间或周期，在实施周期里，投资活动的外部环境将发生变化，而如果投资者未预先考虑这种变化，那么，环境的变化便会给投资者带来巨大的风险。另外时间因素隐含不确定性，而这种不确定性也会导致投资风险 。 ▲投资活动具有投资的测算不准性 投资活动的风险性，还表现在项目投资的测算不准性上。投资测算不准，不仅表现在项目的所需投资预测算不准，而且表现为，项目的实际所需投资往往是超过预期的匡算。 （二）风险的收益 1、风险报酬 是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。一般而言，投资者都讨厌风险，并力求回避风险。那么为什么还会有人进行风险性投资呢？这是因为风险投资可以得到额外报酬—风险报酬。 2、风险报酬的表示方法： 风险报酬额和风险报酬率。 但在财务管理中，风险报酬通常用相对数—风险报酬率来加以计量。由于投资风险的存在，要使投资者愿意承担一份风险，必须给予一定报酬作为补偿。风险越大，补偿越高，即风险和报酬间的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。 3、投资报酬 是由无风险报酬、通货膨胀贴补和风险报酬三部分组成的。投资报酬可表示为： 投资报酬（R）= 无风险报酬+ 风险报酬+ 通货膨胀贴补 其中： 无风险报酬: 是指将投资投放某一投资项目上能够肯定得到的报酬。 风险报酬: 是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外报酬，也即一种投资风险补偿。 通货膨胀贴补: 又称通货膨胀溢价，它是指由于通货贬值而使投资带来损失的一种补偿。 二、风险的衡量 对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：期望报酬率和标准离差。 1、期望报酬率 期望值是随机变量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率的计算公式为： K＝ 其中：K——期望投资报酬率； Ki——第i个可能结果下的报酬率； pi——第i个可能结果出现的概率； n——可能结果的总数。 例：有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如表3－1所示，试计算两个项目的期望报酬率。 根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资报酬率分别为： 项目A的期望投资报酬率＝K1P1+K2P2+K3P3＝0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0＝9％ 项目B的期望投资报酬率＝K1P1+K2P2+K3P3 ＝0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×（－0.1）＝9％ 2、方差、标准离差和标准离差率 ▲方差 按照概率论的定义，方差是各种可能的结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度。方差可按以下公式计算： δ2 ＝ ▲标准离差 标准离差则是方差的平方根。在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小；反之标准离差越大则风险越大。标准离差的计算公式为：