策略专题报告——危机第二波系~1.pdfVIP

“危机第二波”系列策略专题报告 危机第二波：马其诺请求增援 事件： 报告发布日期 2011 年9 月6 日星期二 8 月初，美国被降级后，法国的债务和赤字状况引起人们关注，欧债危机从边 东方证券策略团队 缘国家发展到核心国家。法国政府通过一些列努力维持其信用评级。 证券分析师 梁宇峰 8 月24 日，法国通过新的增税、减支和其他预算措施。期间，中国多次对法 执业证书编号：S0860510120002 国和欧洲表示信心；法德多次表态反对欧元区债券。目前，法国仍维持AAA 评级。 联系人 邵 宇 8621 shaoyu@ 研究结论  第二轮欧债危机中，欧洲核心国家频频出现危险信号，市场宛若惊弓之 杨 娜 鸟。经济和政治体量决定了核心国家的核心重要性，市场对这些国家的 8621 6253 担忧，就是对欧元未来能否存在下去的担忧。 yangna@ 专  欧洲的核心——法国和德国不仅面临“穷兄弟”的“等靠要”，自 王 鹏 身也逐渐老弱多病。 题 8621 6111 报  对法国意大利降级的讨论不仅因为一时的热点，也是对这些大国经 wangpeng@ 告 济增长乏力、无力扭转危局的长期担忧的反映。  债务问题是表面问题，止血即可；竞争力下降是本质问题，造血难。 吴胜春  欧元变革的声音越来越响。 8621 6112 wushengchun@  法国的评级下调的风险已经暂时过去  占GDP7%的赤字水平和82%的债务水平与刚被降级的美国相仿。 相关报告：  拿出貌似可行的减赤方案后，法国从字面上被降级的可能性很小。  但金融市场仍然对法国的执行力和经济基本面不信任。 危机第二波：罗马困兽犹斗（9 月2 日）  中国背书，将帮助法国和欧洲脱困，更支持欧元继续存在。  作为大国的法国将陷入长期的萎缩 危机第二波：日本余震（9 月 1 日）  法国是拥有门类齐全的经济部门的大国。 【 投 资  法国经济正走在低通胀、低增长、高失业率的“日本化”道路上。 危机第二波：地方债务规模、风险与化解 （7 月 策 26 日） 略  劳动力成本上升，工资却没有增长。靠加杠杆获得的虚假幸福感无 · 以为继，减杠杆的过程将很痛苦。 证 券  危机