试论企业的资产重组和资本市场的发展.docVIP

试论企业的资产重组与资本市场的发展 一、?资产重组包括业务重组?、人员重组、重组等。现在主要指以下两方面：?（?一、扩张.有兼并与收购与发盘收购两种。其中,兼并主要指任何一项由两个或多个实体形成一个经济单位的交易。兼并有涉及到两个从事同类业务活动的企业的横向兼并、涉及到某项生产活动的不同阶段的纵向兼并和涉及到从事不同类型经营活动的企业混合兼并。在混合兼并中,又有产品扩张型兼并、地域市场扩张型兼并和纯粹混合兼并。??二、售出.在售出中,主要有分立和剥离两种类型。其中,分立是从母公司中独立出来,成为一个独立的新的法律实体,它的股份按比例分配给母公司的股东。剥离是将企业的一部分出售给第三方；剥离的另一种变形方式,是将企业的一部分权益通过发行股票的方式,出售给外部人士。??外部资本进入一个企业，这是对资产重组的质的规定性。因此是企业面临的战略性选择。由于不同的企业处在不同的生存发展阶段上，资产重组的目标差异自然显现。总的看，这种目标差异集中反映在企业的三大选择上：??1．技术与产品升级换代的目标选择：技术与产品的时效性，决定了企业在一定周期必须进行技术与产品的升级换代，否则市场需求下降，份额降低，效益下滑，已经形成的良好的模式和市场运作，将因此受到冲击和损失。．在进行这种目标选择时，资产重组的目的很明确，就是以重组为切入点，对象性地引入新技术与新产品，改变企业中固定资本的技术有机构成，在不打破以目标市场和员工结构和企业组织构架的条件下，用生产技术与产品的更新，在原有的管理模式和运营流程内，继续企业运营。如同土兵更换手中的武器，以提高其战斗力。许多企业的资产重组都源于这一选择。??在这种目标选择中，资产重组的核心表现形式不是货币，而是以货币为支撑的新设备与新技术或。仅仅有了扩大量的货币资本，只是具备了更换技术产品的资金条件，而不是重组的目的。在投融资市场上常常出现的“有钱投不出”的现象，就是货币资本没有选择到新的硬件性需求，即好的投资项目。??2．扩大市场份额的目标选择：企业的社会化生产必然是扩大再生产，因此就必须有扩大的市场份额，否则扩大了的再生产能力与规模都将被市场份额的瓶颈所卡住，使生产出来的产品的使用价值得不到利用，价值和剩余价值也无法实现。由此，扩大市场份额又成为资产重组的又一目标选择。在这种目标选择中，扩大货币资金量是其核心表现形式，因为货币作为一般等价物，在市场上具有最直接、最便捷的交换能力，能最有效地转化成扩大市场所需的各种物质与非物质要素。在通常情况下，扩大市场的需求是以企业的技术水平高于社会一般水平为前提，以产品的效用优于同类产品为基础的，并且不存在调整企业组织构架、基本模式等情况。只是由于依靠企业进行资本积聚的速率不能满足扩张了的市场需求，又要求在短期内完成扩大再生产的能力，才采取依靠社会资本的集中方式进行资产重组，用扩大了的货币资本量全面转化为扩大再生产全过程的各种物质需求。这与把引入新技术新产品作为资产重组首选的目标有质的差别。?3．扩大企业自身规模的目标选择：在上述两种目标选择之外，还有一种资产重组的重要选择，就是扩大企业自身规模的目标选择。当一个企业在自身规模已经相对优化，效益产出与资本量比例得当，处在“小而实”或“中而实”的状态，而行业市场空间还较大企业市场占有率相对偏低情况下，要想保持持续发展的势头，就需在“快鱼吃慢鱼”的基础上，向“大鱼吃小鱼”过渡。只有形成在同行业中的规模经济效益，才能保持已有优势，掌控市场潜力。在这种情况下，资产重组的目标选择往往在同行业、同类产品的企业中进行，并以产品相同相近，技术水平、工艺流程与管理方式有高度融合性为基础，使资产经过重组后，能迅速将“上层建筑”的产权变革演化成“经济基础”的生产经营的能力。从而尽快建立并保持在同行业中的有利地位。同时以重组为契机、相应扩大产品的供应链与覆盖面。目前已经进行和正在进行的汽车产业的重组与联合等资产运作，就是扩大自身规模的目标选择的生动例证。??国有企业通过成功地实施资产重组，并有效地提升企业的经营业绩。从近年来国有企业的重组情况看，取得了一定成绩，但也存在一些仍未解决或未彻底解决的问题，随着重组的深入推进，还会出现一些新的问题，需要妥善解决。??就我国大多数国有企业的现状看，要求有一个能够在较大范围内运作国有资产重组的主体，对资产进行重组。从这个角度出发，我国有条件进行国有资产重组的主体无非这两种：一是大型企业集团，利用其产权与经济优势，在较大范围内对国有资产进行重组，二是政府或各级国资委，利用其国有出资人代表的身份，在较大范围内对国有资产进行重组。笔者认为，虽然从长远上讲，对于资产重组主要是利用第一种主体，但在我国目前条件下，为保证资产重组的成功，应以第一种主体与第二种主体相结合为好。具体的结合方式就是以大企业集团为主体，以政府或国