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327国债期货事件与分析，以及近期国债期货市场动态 请通过一个视频，再生动的理解一下”327“ 第二部分 近期国债期货市场动态 国债期货市场的建议改进措施 近期国债期货市场动态 长假归来冲击大 期债谨慎对冲操作为宜（来源：首创期货 ） 　　中国人民银行和银监会联合发布了关于住房金融工作的通知，认贷不认房，这极大刺激了开放商的激情，当日晚即有某开发商连夜上调房价。 与这些乐观的论点相比，进行一些更加冷静的思考， 首先，此次房贷标准的放宽似乎是一种回归常态的情况，当然有测算标准言，此次放宽标准将会增加35%左右的可贷人群； 第二，经过这6年多时间的发展，中国房地产市场到了什么样的位置，各二三四线城市不断曝出的空城鬼城是否说明了房地产市场发展的扭曲； 第三，由于十八大以来，中央政府大力打击腐败行为，多数城市的二手房抛售也似乎说明了一些问题，这又将会对所谓的改善性需求的刺激力度。 　　交易策略上，仍然关注中央银行在公开市场的操作行为，房地产市场政策的变化似乎能够给经济带来一些稳定的作用，但如果在货币增量不大的情况下，美元指数持续走强，资本流入的减少这也将会给债券市场带来一定的压力。短期债券市场或维持平稳态势，仍然建议采用对冲操作为宜。 国债期货市场向上动力不足。 市场人士指出，本周资金面出现转紧迹象后，央行于周四及时下调公开市场正回购操作规模，一定程度上缓和了市场紧张情绪，现券市场交易回暖，掉期市场利率转而回落，与国债期货市场反弹的表现一致。 该市场人士进一步指出，目前市场仍受制于资金面不确定性的上升。虽然经济下行、新增外汇占款萎缩，相应提升货币政策放松的可能性，但目前市场对此仍存在明显分歧，而在政策面明朗之前，QE退出、新增外汇占款减少、财政存款超预期增长、央行继续开展正回购以及二季度季节性因素等等，使得银行体系流动性存在现实的收紧压力。有鉴于此近期债市难有太好表现，国债期货市场向上动力不足。 稳健的货币政策 国庆期间，数据方面， 9月官方制造业PMI与上月持平，但服务业略逊预期，整体来看，预计对债市影响中性。政策方面，央行货币政策委员会三季度例会强调，继续实施稳健的货币政策，市场解读为难有大规模宽松，对债市影响中性偏空。 　　[TF1412 CTD券测算] 　　CTD: 最便宜可交割券，空方交割利益最大的券 　　Imp_IRR: 隐含回购利率 　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子) 　　BNOC:基差 - 持有收益 　　[瑞达观点] 　　资金面仍然宽松，政策方面打压宽松预期，期债震荡偏空 近期新闻 国债期货全线微涨 流动性预期制约后市表现 国债期货上市两月成“鸡肋” 金融期货之父：国债期货应引入做市商制度 银行保险机构参与国债期货有序推进中 活在管金生阴影下：国债期货的前世今生 国债期货成交量再创上市以来新低 国债期货：上市首月成交量低迷 三合约月涨不到0.5% 国债期货交出上市首月“答卷” 市场功能初步体现 首只预发行国债今日试水 将成国债期货最新CTD 国债期货上市满月 期现良性互动显露 　改善配套措施 应提高交易所和银行间市场的转托管效率。 改进监管要求，放宽对频繁挂撤单交易的严格监管，从而刺激机构投资者进行交易。 新湖期货董事长马文胜建议提高期货行情的报价频率。 业内建议:降低国债期货市场运行成本 改善配套措施 来源：中国证券报 降低交易成本 “经过多年的发展和市场教育，国内期货市场投资者日益成熟，交易理性 ，对交易成本非常敏感。”浙商期货总经理胡军表示，在现有风险控制体系下 ，期货公司须在交易所规定的最低交易保证金要求的基础上加收额外保证金.除降低保证金要求外，投资者保障基金和软件收费等事项也是业界颇为关 注的话题，与会人士希望能多管齐下解决这些问题。 东海期货总经理王一军表示，应降低国债期货的投资者保障基金比例要求。国债期货波动小，交易手续费低，投资者保障基金缴纳比例相对较高，交易成本中有四分之一是用于缴纳投资者保障基金，希望能够根据品种特性进行调整。 　 Unit of measure * Footnote Source: Source Working Draft - Last Modified 18/10/2005 16:25:30 Printed 06/12/2004 14:36:00 * Unit of measure * Footnote Source: Source Working Draft - Last Modified 18/10/2005 16:25:30 Printed 06/12/2004 14:36:00 327国债事件详细经过 事件背景 关于327国债 事件经过,以及经验教训 国债期货市场动态以及改