2016年人大金融硕士考研笔记 考研经验 招生人数 考研参考书 考研真题.pdfVIP

中国人民大学金融硕士考研招生基本信息介绍： 2014年学费：全日制 54000 元/学年 非全日制共为 79000 元/学年。 2015年学费：全日制6.9万/年 在职9万/年 招生院系及招生人数： 财政金融学院 国际学院 汉青研究院（只接受推免生） 考试科目：政治 英语二 396经济类联考综合 431金融学综合 参考书目：431金融学综合 罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版 黄达主编，人大出版，《金融学》 陈雨露的《国际金融第四版》 易纲的《货币银行学》 米什金的《货币金融学第9版》 金融硕士大纲解析 团结出版社 第 18章杠杆企业的估价与资本预算 18.2课后习题详解 1. 贝塔与杠杆北极渔业设备公司与南极渔业设备公司在全权益融资的情况下，拥有相同的权益贝塔值1.25 两 家公司的市场价值信息如下所示： (单位:美元) 北极渔业设备公司 南极渔业设备公司 负债 2900000 3800000 权益 3800000 2900000 市场组合的期望收益率为 12.40%，无风险利率为5.30%。两家公司相应的公司税率均为35%。假设负债的 贝塔值 为0 。 a. 请问这两家公司的权益贝塔值分别是多少？ b. 这两家公司权益的必要收益率是多少？ 答：a.全部融资来源于权益的公司的权益贝塔值等于无杠杆公司的贝塔值，由于每个公司无杠杆贝塔值是 1.25, 也就能得到每家公司的权益贝塔值。 北极渔业设备公司： /^ 益 = [ 1 + ( 1 + )吾 无 杠 杆 = [ 1 + (1 -0. 35) (2900000/3800000] 1 ‘25 = 1. 87 x 南极渔业设备公司： 0权益=[1 十 （1 - )吾犹杆=[1 + (1 — 0. 35 ) (3800000/2900000] 1. 25 = 2. 31 J t x c b.利用资本资产定价模型来计算每家公司的必要收益率： 北极渔业设备公司： RS=RF+P 权益 （RM-RF) =5.30%+1.87x (12.40%-5.30%) =18.58% 南极渔业设备公司： RS=RF+P 权益 （RM-RF) =5.30%+2.31X (12.40%-5.30%) =21.73% 2. 全权益公司的净现值Shattered玻璃公司是一家全权益公司 。公司权益资本成本目前为 14%，无风险利 率为6% 。 公司目前正考虑进行的项目将耗资 1140万美元 ，持续时间为六年 。项目每年所获得的收入减去支出 仍余380万美元 。 如果公司税率为40% ，那么它是否应该接受该项目？ 答：首先计算收入减去成本后的税后收入，如下： 税后收入=3800000x (1-0.40) =2280000 (美元） 其次，计算由于折旧所带来的税盾效应，如下： 税盾=年折旧额x税率=6) x0.40=760000 (美元） 现在计算公司的项目净现值： NPV=初始成本+折旧税盾的净现值+税后收入的净现值 其中 ，折旧所带来的税盾效应用无风险利率来折现 ，税后收入用权益成本来折现 ，所以 有： PV=760000xPVIFA(；%,6+2280000xPVIFAi4%,6=1203328.43 (美元） 由于净现值为正，因此应该接受该项目。