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产业投资基金概述 据不完全统计，在中国大陆市场活跃的股权基金有 568 只，总募 集资金额是 3 0 95 亿美元。其中，外资 324 只，募集总额 2954 亿美元， 占总募集金额的 95% 以上。本土股权投资基金发展的道路还相当漫长 在金融危机的冲击之下， 国内急需引导过剩的流动性来帮助进行 经济结构调整和产业升级。但与此相对应的是国内的流动性紧缩的 假象，诸多资金由于缺乏稳定流入到实体产业的渠道而 埋伏 在银行里。 2008 年，时隔 13 年，产业投资基金的管理办法的制订工作再上 路，并几度易名，几经修改，至今尚未正式出台。与立法工作的缓步 不前相比， 内资股权投资基金、产业投资基金蓬勃发展。 在上述背景下， 本文将从产业投资基金的概念入手， 对其特点、 法律环境、设立、运作等问题进行简要介绍，最后将介绍基础设施产 业投资基金的相关内容。 第一部分概念辨析和特点 一、 产业投资基金的概念辨析 产业投资基金是与证券投资基金相对的概念。产业投资基金起源 于美国。 20 世纪 4 0 年代末， 美国出现大量新兴中小企业，创业投 资基金 形式诞生;后来，创业的概念扩展到创造新企业和老 企业再创业， 出现了企业重组基金形式; 80 年代传入亚洲后， 又出现了专门投资于基础设施项目的 基础设施投资基金。经过不 断演变，我国形成了现在的产业投资基金概念。 由于产业投资基金是一个 洋生土长的概念，加上还没有专门 法律规定正式出台，至今没有权威确切的定义。在理解产业投资基金 时，存在这几个容易理解不清，发生混淆的名词， 主要是:产业投资 基金、股权投资基金、 直接股权投资基金、私募股权投资基金 (PE)。 下面， 对这些概念及使用情况作简要介绍， 以达到辨析的目的。 口产业投资基金 原国家计委的 《产业投资基金管理暂行办法)) ( 1999 年提交国务 院，未通过出台 ) 将产业投资基金表述为:是指一种对未上市企业进 行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制 度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司， 由基金公司自 任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人 托管基金资产，从事创业投资、 企业重组投资和基础设施投资等实业 投资。 发改委此前曾积极制订的 《产业投资基金试点管理办法》 征求意 见稿( 2005 年 1 0 月 3 1 日公布， 现已停止制定) 将其定义为:产业 投资基金，是指对企业进行直接股权投资，由基金管理人管理和基金 托管人托管基金资产的集合投资方式，投资者按照其出资份额分享投 资收益，承担投资风险。 发改委金融司曹文炼副司长在 2006 年 中国私募股本市场国际 研讨会上，对产业投资基金概念发表过他的意见。他认为投资基 金从投资对象角度，可以划分为证券投资基金和直接股权投资基金 (我国通称产业投资基金)两大类，分别投资于可流通证券和未上市 企业的股权。直接投资基金目前主要以私募方式设立，但也有一些 以公募方式设立。所谓的‘私募是从基金所投资的对象是私募股权 而非公开交易证券而言的，基金本身则也是可以公募的。 在我国， 直接投资基金又被流行称为产业技资基金。这是因为，我国投资基金 的实践，最早是从设立境外产业投资基金开始的。 产业技资基金从投资对象看，除了创业投资以外，还包括企业 的并购重组、基础设施投资以及房地产投资等各种直接股权投资。因 此， 以前我们在研究产业基金管理法规时，曾经将其划分为创业投资 基金、基础设施投资基金和企业重组投资基金等类型。 那么， 从上述观点中可以得出， 实际上被混淆概念的产业投资 基金就是所谓的私募股权技资基金。一方面，当时是考虑到‘私募 这