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系列之五：如何进行融资融券交易(融券业务介绍) 如何进行第一笔融券卖出交易  投资者小张信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融券卖出，融券保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下， 小张可融券卖出的最大金额为100万元（50万元÷50%=100万元） 证券A的最近成交价为10元/股，小张以此价格发出融券交易委托， 可融券卖出的最大数量为10万股（100万元÷10元/股=10万股）。  上述委托成交后，小张信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付10万股证券A以完成交收，所得资金100万元划入小张信用资金账户，该笔资金被冻结，除买券还券外不得他用。 ?至此小张与证券公司建立了债权债务关系，其融券负债将以数量记载，负债金额以每日收盘价逐日计算。若该证券当日的收盘价为10元/股， 维持担保比例为150%(资产150万元÷负债100万元=150%)。 ? · · * · · 系列之五：如何进行融资融券交易(融券业务介绍) 如第二天证券A价格上涨，收盘价11元/股，资产仍为150万元， 负债则为110万元（10万股×11元/股=110万元），维持担保比例约为136%，已接近追加担保物的维持担保比例130%。 如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到12元/股，资产仍为150万元， 负债则为120万元（10万股×12元/股=120万元），维持担保比例约为125%，低于130%，此时小张应该采取增加保证金、融券债务偿还等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结债权债务关系。 ?以上案例提醒投资者，在融券卖出时应注意： （1）融券卖出负债以市值计算，将随卖出证券价格而波动； （2）融券交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动即可能引致较大风险。 · · * · · 系列之六：“买空”和“卖空”投资思维和负债经营理念的确立 · · * · · 系列之六：“买空”和“卖空”投资思维和负债经营理念的确立 负债经营理念的确立 “买空”、“卖空”是负债经营 无论是投资者进行“买空”交易还是“卖空”交易，都需要向证券公司交纳一定的保证金，投资者向证券公司提交的保证金可以是现金或者可冲抵保证金的证券。因此只要投资者进行“买空”、“卖空”交易，就是放大了投资的财务杠杆，是在负债经营。 “买空”和“卖空”投资思维和负债经营理念的确立 有了“买空”、“卖空”交易后，一方面市场会形成真正的“多头”阵营和“空头”阵营，市场博弈更加均衡，另一方面投资者在传统交易方式的基础上增加了很多新的交易方式。 如投资者只要符合一定的条件就可以单独进行“买空”交易或者“卖空”交易，也可以进行配对交易如同时“买入股票A”和“卖空股票B”或者同时“买空股票A”和“卖出股票B”（这里的“买入”、“卖出”表示自己有资金或股票进行的买卖，“买空”、“卖空”表示是借入资金或股票进行的买卖）；一些机构投资者还可以进行一些更复杂的所谓对冲基金策略的交易等等。“买空”、“卖空”投资思维的不断普及和实践将有效完善投资者的证券交易方式，丰富市场参与者的交易行为，促进市场投资理念多元化发展。  “买空”、“卖空”交易本质上是一种负债经营。投资者进行“买空”、“卖空”交易前，要求投资者能全面正确理解和认识“买空”、“卖空”交易的业务规则、操作技巧；能充分认识“买空”、“卖空”交易中的业务风险，尤其是要充分了解“买空”、“卖空”交易放大证券投资亏损的风险特性。就投资者而言,在便利使用“买入”、“卖空”交易方式的同时，必须树立负债经营理念，考虑自己的风险承受能力,要将“买入”、“卖空”交易规模控制在自己的承受能力范围内。 ??? · · * · · 系列之七：杠杆投资理念造成收益和亏损的放大 案例一：融券时收益与亏损的放大 假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入股票A，融资保证金比例假定为50%，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金÷50%)的股票A。 如果股票A在买入后市值上涨了10%达220元，此时，投资收益率为20%；反之，如果股票A在买入后市值下跌了10%，此时，其损失就是20%。 公式表示即为：融资买入股票收益或亏损=融资买入股票涨跌比例/融资保证金比例 表1 假设融资买入的股票在各档次涨跌幅所对应的投资收益率情况 · · * · · 融资买入股票的涨跌幅 维持担保比例 投资收益率 是否需要追加保证金？ -45% 110% -90% 需要追加 -35% 130% -70% 需要追加 -25% 150% -50% 提示需要追加保证金 -10% 180% -20