抓小放大,规避紧缩(2000000A112208O).pdfVIP

市场策略分析师：屠骏 联系电话6057 执业编号：S0870207120132 E-mail:tujun69@yeah.net 投资策略周刊 策略研究 投资策略周刊 2010 年 11 月 22 日 抓小放大，规避紧缩 主要观点： 趋势判断：弱势震荡  二次上调“准备金率”短期影响中性，中期影响偏负面 作为利率调整的风向标，上周央票收益率的全面走稳部分缓解了市场对短期内进一步加息的预 期，而二次上调准备金率，对市场负面影响小于加息，显示央行短期仍倾向于运用数量工具收缩流 动性，短期内进一步降低了加息的可能性，这有利于大盘探底企稳后持续反弹。 二次上调准备金率将进一步强化市场对货币政策转向的预期，且后续加息的压力依然存在。流 动性作为本轮行情主要驱动力正受到削弱，短期内全面性行情的基础已经丧失，市场的主要机会将 存在于对中小盘股成长性的挖掘中。市场对于后续流动性的关注将转向 12 月上中旬召开的中央经济 工作会议相关内容。  国务院 16 项措施缓解 CPI 持续走高忧虑 10 月份 CPI上涨 4.4%，主要是食品推动。而食品价格推动因素中很重要的是鲜菜价格环比上涨， 但鲜菜的供给周期很短，鲜菜的供给能力会很容易提高，此次 16 项措施政策着力点在于加大农产品 供应和降低流通成本，可谓对症下药。将有效缓解 CPI 持续走高忧虑。但另一方面，抗通胀政策力 度的升级，将对有色金属、煤炭、农林牧渔板块的结构性行情形成明显抑制。  2600-2800点区域汇聚估值支撑与一致预期波动下限 根据股利贴现模型（DDM），2011 年上证指数波动区间大约在 2600-3200 之间。而且上证指数 2600-2800区域，已经成为各大券商与研究机构2011年策略报告对未来一年大盘波动下限一致预期。 11、12月份的投资策略多是基于对来年的布局，如果没有政策预期与基本面的进一步恶化，2600-2800 区域的买盘支撑应十分强劲。 主题投资研究：智能交通产业蕴含重大投资机遇  21 世纪的交通将是智能化的交通。智能交通系统能快速准确的进行交通信息的采集、处理决策 和指挥调度，使交通基础设施发挥出最大的效能，从而产生巨大的社会经济效益。  汽车移动物联网（车联网）项目将列为我国重大专项，相关内容已上报国务院，一期拨款有望 达百亿级别，预期 2020 年将实现可控车辆规模达 2 亿辆。车联网产业链涵盖汽车零部件生产厂 家、芯片厂商、软件提供商、方案提供商、网络供应商等多个领域，将为众多新兴产业带来机 遇，为国民经济的增长开拓新的增长点。 投资策略：“抓小放大”，规避“紧缩预期”  基于本周市场“弱势震荡”的短期趋势判断。我们认为二次上调准备金率将进一步强化市场对 货币政策转向的预期，策略建议是“抓小放大”，规避“紧缩预期”。  我们建议重点关注电子信息板块内部结构性机会。其中智能交通产业链的相关上市公司将是车 联网政策出台的最大受益者，可重点关注。基于流动性充裕预期的削弱与价格管制预期的上升， 建议短期继续回避有色金属、煤炭以及农林牧渔板块。 请务必阅读尾页免责条款 - 1 - 投资策略周刊 图 1：最近 3 个月沪深 300 指数、中小板综指、创业板综指表现 上周沪深 300 指数上涨-3.43%；中小板综指 30.00%