业绩与规模增长的相关性——因基金类型、时频不同而异.pdfVIP

 基金规模增长的动因——探析业绩和基金经理变更带来的影响 Morningstar 晨星（中国）研究中心 姜鹏 本文尝试从定量角度分析业内所关心的定性话题——基金业绩、基金经理变更与基金绝对规 模增长的关系，选择合适的统计模型和检验方法，并对跨越牛熊周期、不同时频以及不同基 金类型进行定量分析，得出一些颇为有趣的信息。长话短说，就此开启我们的数据分析之旅。 （注：本文一、二部分的业绩和规模实证数据取自2007 年至2012 年1 季度末；第三部分基金经理变更和规 模实证数据取自有史以来的数据。） 内容要点： 1. 业绩能否助推规模增长——概率并非如期望之高 2. 业绩与规模增长的相关性——因基金类型、时频不同而异 3. 基金经理变更前后基金规模多呈负增长——统计结果并不乐观 一、业绩能否助推规模增长——概率并非如期望之高 良好业绩能否牵动基金绝对规模的增长，实际上，业绩连带的规模增长只是其中一个因素， 此外还涉及到投资者的申赎行为、期初规模的大小等多项因素。笔者尝试将此问题简单化， 从业绩排名前10%的基金能否进入当期绝对规模增长前10%的角度，进行模型测算，并得出 该事件的概率，以定量而直观的方式展现——基金业绩助推其绝对规模增长的效用。测算结 果如图表1 所示：