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维普资讯 企业多元化战略对绩效的非线性影响 郑 华 ，韦小柯 (浙江大学经济管理学院，浙江杭州310027) 【摘 要】企业多元化战略对绩效的影响是战略管理研究的中心议题之一。文章从多元化企业的范围经济优势和 内部管理成本出发，结合我国制度环境特征，实证检验了企业多元化对绩效的非线性关系。结果表明二者之f．q存在倒 “U” 型关系，即一定程度 内的多元化能促进企业绩效，超过一定程度，多元化将会降低企业绩效。 【关键 词】 多元化；绩效；范围经济；交易成本；制度 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004—2768(2008)03—0126-02 四十余年来 ，企业多元化战略与绩效关系一直是战略管理 次较低 ，没有掌握核心技术，而以劳动密集型为主，通过简单模 研究的中心课题之一，众多学者对该研究领域做出了长期的努 仿就能生产产品，大多数行业的进入 、退出壁垒均不高。转型时 力 ，但关于多元化战略是促进还是妨碍企业绩效的争论却是一 期国家产业准入政策的放宽和国有企业的改制、出售为一些有 波未平一波又起。本文以多元化企业的范围经济和内部治理成 实力的企业的市场进入提供了机遇，使得它们能够通过兼并、 本理论为基础，结合我国制度环境特点 ，实证检验企业多元化 收购等方式快速进入高利行业。各级政府的产业政策鼓励企业 对绩效的非线性影响。 的跨行业扩张，希望以工业增值推动地方经济发展。政府在银 一 、 理论与假设 行贷款利率 、税收、进出口等方面为大企业和扶植对象提供便 (一 )多元化企业的范围经济 ， 利，这会推动企业通过多元化进入政府扶植的行业 ，以享受政 Teeee(1980)认为多元化企业不同业务单元资源共享能产 策优待，获得财务性范围经济和反竞争性范围经济。依据 Bar- 生范围经济。Barney(2002)认为，多元化企业还具有财务性范围 ney(2002)的观点 ，这种情形下的多元化能获得财务性范围经 经济和反竞争性范围经济。财务性范围经济源于多元化企业比 济和反竞争性范围经济。 外部市场享有更为充分的、质量更高的信息，这些信息使多元 假设 1：企业多元化战略能促进企业的绩效。 化企业做出更为明智的决策 ，获得更高的资本回报率；也源于 (二)多元化企业的内部治理成本 多元化企业的多种业务能降低企业总体风险；还有来 自税收方 范围经济为企业多元化战略提供了经济上的理 由。为了实 面的优势，即多元化企业可以用某项业务的利润冲抵另一项业 现范围经济优势，多元化企业的各种业务要密切协作、资源共 务的亏损 、可以举债以增强杠杆效应从而降低税负总额。反竞 享。而协作和资源共享会产生内部交易成本 ，只有当这种交易 争性范围经济有三个来源 ：多元化企业间的多点竞争会使企业 成本低于范围经济的收益时 ，多元化战略才是有效的。内部交 达成限制竞争的默契 ，降低竞争激烈程度 ；多元化企业之间可 易成本主要有三种 ：治理成本、激励无效和官僚成本(Nayyra， 以达成互惠协议 ，互相购买对方的产品，减少了竞争者的业务 1992)。治理成本也称整合成本或协调成本。多元化企业内部不 来源；多元化企业可以用交叉补贴 、掠夺性定价等办法在特定 同业务单元都有 自己的目标，目标不一致会产生竞争，而不是 市场上控制专业化企业 ，甚至将专业化企业逐出市场。 合作，这增加了高层管理者对资源共享活动的协调 、执行和监 多元化战略把企业的资本、劳动力、产品交易内部化，减少 督成本。多元化企业希望建立市场化的激励机制，希望各业务 了对外部市场的依赖，降低了市场失灵的负面影响，提高企业 单元按企业预期的行为模式运营。但当各业务单元不以企业的 的运作效率。从这种意义上说，多元化企业实际上是一个资金、 最大利益为 目标，追求利己行为时，激励制度就会无效。这会使 产品和劳动力市场。资金在企业内各业务间流动，可以不