年度投资运作报告参考较好doc-2008年度投资运作报告 【荐】.docVIP

2008年度投资运作报告? ? 华泰联合证券资产管理部 ? ?? ?中国古代哲学说：“物极必反”，2008年的证券市场将这一朴素的真理演绎的淋漓尽致。站在1800点回首过去的3个年头，从绝望的998到喧嚣的6124，再回到目瞪口呆的1664，这戏剧性的轮回或许只是人类历史发展进程中的一个缩影和一朵小浪花而已。2008年有太多的东西值得思考和怀念，但对于我们来说，最值得纪念的是有幸和您一起经历了这浓墨重彩的一年。辞旧迎新，一份超越所有同类型理财产品收益率的成绩单希望能让您在“鼠去牛来”的日子里感觉到，价值联成投资团队和您在一起。 ? ?? ?一、08年市场综述 ? ?? ?虽然有改革开放30年的积累和金融体系的相对封闭，但在外围主要经济体深陷衰退的情况下，中国国内经济也不可避免的结束了5年低通胀高增长的黄金发展时期，大多数行业在07年达到景气高点之后开始面临较为严峻的局面，作为经济晴雨表的证券市场更是早在07年的10月份就提前开始了史无前例的大调整。回顾08年全年市场的走势，按两次政府救市措施出台和奥运会召开的时间划分，可以简单的将今年的行情分为四个阶段。? ?? ?（一）第一阶段从年初到4月22日。由于牛市赚钱效应过于强烈，在“打死都不卖”口号的感召下，市场第一次回落到5000点并没有打消人们入市的热情，但在罕见雪灾、次贷危机升级、法兴银行交易员违规操作导致巨亏、周边市场大跌和中国平安1600亿元再融资方案出台等多重打击下，市场连续的暴跌击穿半年线说明了1月份中上旬市场的价量齐升只不过是牛死熊至的回光返照而已。在4500点一带围绕年限反复争夺之后，中国石油再度发力破位下跌，带动中国太保、中煤能源等个股纷纷破发，带动股指最低探至3000点。虽然指数大跌，但这一阶段市场各板块走势分化，有色金属、机械设备、钢铁、地产等周期性行业跌幅居前，而在国际油价暴涨、国内通胀加剧的情况下，农业、新能源等板块逆势走强，市场局部仍存在较多的阶段性机会。? ?? ?（二）第二阶段从4月22日到8月8日。由于市场跌幅巨大，在中国石油4月18日终于跌破发行价之后，政府连续出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》和降低印花税两项救市措施，4月24日千只股票齐涨停释放了市场压抑已久的做多热情，指数一周累计上涨接近15％。但市场在短暂疯狂之后就遭遇了突发性地震灾害的打击，缩量盘整之后选择了再次探底，在中国联通高开低走的带领经历了指数月跌幅超过20％的“六月飞霜”，在国际油价冲高回落、官方和舆论不断“维稳”的情况下，指数在跌破3000点关口之后维持2650――2900点之间的箱体震荡。? ?? ?从板块来看，由于第一个政策底的出现和奥运会在即将召开，各路游资四处出击，造就了隆平高科、国金证券、北京旅游等阶段大牛股。但经济下滑明显，关注基本面变化的主流资金已经开始认识到行情的艰巨性，救市井喷行情成了银行、地产、汽车、煤炭等机构重仓股的出货良机，在中国联通上的折戟沉沙也打击了游资的炒作热情，市场看空的声音开始慢慢一致起来。? ?? ?（三）第三阶段从8月8日到9月18日。以奥运会开幕当天北京旅游见顶为标识，“维稳”行情落空，市场信心崩溃，个股普跌。9月份次贷危机进一步爆发，雷曼兄弟申请破产、美林证券易主、AIG被政府接管，金融风暴沿着各种金融衍生品的渠道不断深化。市场最坚定的多头开始做空，以北京旅游为代表的一些概念股和垃圾股在2个星期内上演腰斩行情，基金重仓股陆续崩溃，招商银行、浦发银行等优质蓝筹股接连跌停，市场以4天100点的速度加速下跌。这一阶段虽然持续时间最短，但恐慌蔓延，个股杀伤力极大，中秋节之后上证指数直奔1800点。? ?? ?（四）第四阶段9月18日至12月31日。面对A股几近崩盘之势，决策层果断出手干预市场，9月18日晚财政部宣布印花税单边征收、汇金公司宣布增持银行股、国资委宣布鼓励增持与回购，三大政策力挽狂澜。18日下午大盘即在传言支持下止跌反弹，19日出现所有交易品种全线涨停的奇观。10月份指数以24％的跌幅创14年之最并跌破第二个政策底1800点，但在随后国务院涉及金额达4万亿元的综合投资计划出台，市场走出独立于外盘的反弹行情。虽然“神州7号”的成功返航也没能使反弹行情持续，但做空动能明显释放，市场恐慌性杀跌情绪不在。? ?? ?这一阶段市场大涨大跌之后趋于弱势平衡，个股探明阶段性低点之后展开大幅反弹，其中建材、基建、工程机械、电力设备、铁路建设与设备等与政府十大投资措施相关度较高、受益明显的行业涨幅较大，银行、保险、石油石化等板块走势偏弱，中小板个股强势明显，中小板综合指数反弹超过50％，明显强于大势。 二、08年操作回顾 ? ?? ?根据08年行情的演变和各个阶段市场的可操作性，我们分别制定出各个时期不同