中国企业代理成本研究.pdfVIP

商业钡角 中国企业代理成本研究 在国有制的情况下，作为初始委托人的公民很难实际行使其资 产所有者的权利．现实中只能由政府或其他机构来代为行使。而政 府作为代理人时。总是将政治稳定目标与资产增值目标混在一起， ●谷遂芝 山东省淮坊市园林管理处 并且经常以前者取代后者，牺牲了效率。对此，应该在现行的政府 行使序列之外建立国有资产营运管理体系。专门行使资产保值增值 [摘要]本文重点探讨了中国企业的代理成本问题，指出国 和管理职能，并将其人员的升迁和收入增长与资产经营状况挂钩。 有股权的主体虚置问题导致了代理成本的产生，并相应的提出了一 以激励其事先资产增资目标的积极性。 些解决建议。 2．减少委托代理的层次和规模，实行分级所有体制 [关键词]代理成本委托代理国有股权 根据现行国有企业分级管理的体制现状。进行适当的调整。形 目前中国的企业组织形式包括有限合伙制和公司制企业，由于 成新的中央、地方分级所有体制。以缩小从中央到地方再到企业的 合伙人企业的管理者拥有企业。一般不存在经营权与所有权分离的 过多的委托代理层次，提高预算约束的硬度，增强地方和企业的资 状况，由此导致代理成本极低。因此本文将重点研究公司制企业． 产经营责任心和积极性。分级所有有利于发挥地方上在国企改革方 从上市公司的代理成本人手探讨中国企业的代理成本问题。 面的能动性和创造性，加快国有企业的改革。 一、中国企业的代理成本现状及成因分析 3．取消政府代理制，实现“初始委托人”与。最终代理人”的 我国上市公司的代理成本的产生。主要是由于其特殊的代理关 合一和回归 系、股权结构缺陷和不完善资本市场形成的。 政府代理制的一个难以克服的致命弱点是剩余索取权的不可分 首先是国家与国有持股主体之间的特殊代理关系形成的代理 割和不可转让。它严重限制了监控手段的运用及其效率。但是国有 成本。当前，我国国有控股上市公司存在着国家所有权的主体虚位 制采取政府代理制似乎又有其必然性。这正是我国国有企业日前陷 的问题，大多数国有控股公司采取由授权投资机构全权代理行使国 入。管则死，不管则资产流失”的两难困境的根本原因之一。由此 有股权，导致这些机构就有可能运用手中的控制权追求自身的利益 看来，如果从效率的原则来考虑，很显然取消政府代理制是一种很 和目标。况且这类企业的监督权由主管国有企业的上级公司、行政 好的选择，可以采用“股转债”等方法，将国家股权变为债权，这 部门行使，但是他们并不是股权的所有者，无法享有对经理人员偷 样将免于从事费力的监督工作，只有当企业无法支付国家应领取的 懒或追求超额报酬实施监督的成果，甚至会导致以权谋私的寻租行 固定收入时。国家将行使监督责任。接管企业。 为。这事实上还是一种代理关系。国家通过层层代理监督企业的运 4．完善企业的治理机制 行。这些代理成本导致了企业的极大的低效运转。 公司治理的本质是处理由所有权和控制权相分离而产生的代理 其次是股权结构缺陷形成的代理成本。在我国，由于上市公司 问题。对于国有企业治理结构首先要重点关注。可选择的治理模式 的股权结构中国有股、法人股比重较大，而且国有产权主体虚置、 有：让经理人员和职工购买企业的大部分所有权并进行控制；与外 国有股持股主体行政化、董事长与总经理合一的情况比较普遍，因 商建立合资企业：推动目前的企业集团转型。对于所有企业来说。 此股东与董事会或总经理之间委托代理关系具有特殊性。这一特殊 要建立公司治理机制发挥作用的制度条件。重点加强董事会或监事 性构筑了我国上市公司严重的“内部人控制问题”。内部人控制企 会的作用，促进股权的多元化，包括产品市场、股票市场、经理人 业，主要通过三条途径产生：第一