投资经济学讲稿(五).docVIP

可行性研究中的投资决策 为提高项目投资的正确性，必须认真做好可行性研究，避免和减少决策失误。每个投资项目，通过可行性研究，一般来说应当回答下列问题：拟建（或改建或扩建）项目在技术上是否先进可行；项目投资在经济上是否合算；拟建（或改建或扩建）是否具备建设条件；项目建设的资源、人力、物力及财力能否落实；财务上能否盈利；项目建设的工期有多长；需要多少投资，资金如何筹措。对上述问题进行综合分析之后，可以为投资决策提供依据。可行性研究是决定项目命运的关键，科学、合理、正确的可行性研究可以避免建设中的盲目性，减少投资的风险性。 实践中，凡是同一个问题面临着多种条件或称为自然情况，又有几种可行方案可供选择，这就构成了一个决策系统。问题所处的客观条件称为自然状态或称为状态，自然状态是决策系统中的不可控因素。除了一些不可控因素之外，还有些可控因素。根据对各种可控因素的认识不同，可能制定出不同的可行方案，每种行动方案称为决策系统的策略，究竟选择哪种可行方案，即选择什么策略，这要由决策者来作决定。 对于建设项目而言，凡是可行性研究的内容都可以认为是决策的对象，如厂址、工艺方案、设备选型、市场预测、经济技术评价等，都是项目决策时不可缺少的内容。 决策（Decision）一词即表示决策活动。⑴决策指管理者依据给定的条件，为确定其策略或从可选择的方法中选出实施策略的最有效办法，而作出的决定或判断。⑵决策指有关以上决定或判断的一个特定的活动过程。投资决策涉及因素众多，具有多结构性、复杂性、综合性等特征，因而造成投资过程中输入与输出信息量急剧增多，决策后果影响重大。因此研究投资决策问题是可行性研究的重要内容。 决策和投资决策 按照目前人们比较趋于一致的认识，决策不应仅仅表明一个方案的敲定，而应体现为一系列相关紧密的行动活动，是一个过程。美国著名经济学家，诺贝尔经济学奖获得者赫伯特·A·西蒙认为那些只注意决策过程最后片刻的人显然歪曲了决策概念的真正含义。“他们忽略了完整的全过程，忽略了最后瞬间前复杂的了解、调查、分析的过程以及在此之后的评价过程。”他明确指出：“管理就是决策”。决策是从特定目标，到分析条件与环境、提出方案、评价从而选择方案的全过程。 决策分析中的一般模型 在决策分析（Decision Analysis）中广泛采用的决策模型的基本结构为： 其中，a价值（效益），它是Ai和Qi的函数；Ai是决策者的可控因素，即可行方案，一般是把Ai当作变量看待，称作决策变量；Qi是决策者的不可控因素，即自然状态，或条件，一般也是把Qi当作变量看待，它叫状态变量。 以上公式表示一个决策系统（Decision System）。从决策的整个过程来看，决策变量Ai表示决策者为应付它所对应的状态Qi所采取的对策方案。在决策分析中，Qi是未确定因素，或者是不完全确定的因素，而Ai是确定的因素。确定因素Ai与不确定因素Qi之间的关系可用矩阵表示，见表5—1。 表5—1 状态 行动方案 Q1 Q2 …… Qj …… Qn A1 A2 ┇ Ai ┇ Am a11 a12 …… a1j …… a1n a21 a22 …… a2j …… a2n ……………………………… ai1 ai2 …… aij …… ain ……………………………… ami am2 …… amj …… amn 一个大的决策系统，可以分解为若干子系统。对于一个决策系统，不管是静态的还是动态的，把所有可能行动Ai的集合，称为行动空间，记为A；把所有状态Qj的集合，称为状态空间，记为Ω。为了描述一个决策行动的结果，可用收益（效益、效用）来表示。效益或效用（Benefit）的收益函数（Profit Function）、支付函数（Paying Function），统称为决策函数（Decision Function），记为F。收益或支付矩阵，统称为决策矩阵。行动空间、状态空间和决策函数三者构成一个完整的决策系统；记为（Ω，A，F）。当状态空间Ω中只有一个元素时，这个决策系统是确定的；当状态空间Ω中至少有两个元素时，这个决策系统是不确定型或风险型的，这取决于是否给出Ω中的概率分布。在风险型决策中，状态空间Ω是一个概率空间。当状态空间Ω和行动空间A都是有限空间时，除可用矩阵来表示外，还可以用决策树（Decision Tree）的形式来表示。 决策原则 合理、科学的决策原则主要体现在下列几个方面。 可行性原则（Feasibility Principle） 决策是一切行动的依据。每项决策都应该是可行的。要保证决策的可行性，必须使决策符合科学技