金融发展对国际收支的影响_基于政府治理的视角.pdfVIP

金融发展对国际收支的影响: * 基于政府治理的视角 , 。, 。 , 1994~ 2004 81, , , , , 、。, () , 。 : F 830. 2 : A : 100726964 [20 10] 05210020920085 近年来以美国持续收支逆差和新兴市场国家以及 国际收支。但完整全面地解释当前国际收支失衡可能 石油输出国持续顺差为特征的全球失衡引起了学者的 是不现实的。随着金融全球化的加深, 越来越多的学者 广泛关注。20世纪 70年代上半期美、德两国经常账户 开始关注金融因素对实体经济的影响, 该影响也体现在 基本处于平衡状态。80年代初, 日本、德国等工业国家 国际收支失衡上。 开始推行贸易和金融自由化, 经常账户出现顺差, 美国 1. 开始了持续逆差。东亚等国承接美国、日本和欧洲等国 Goldsm ith( 1969)认为需从金融总量、结构和效率来 跨国公司的外包业务, 融入到全球生产网络中, 成为经 判断金融发展, 金融工具、金融组织的创新也是金融发 常账户盈余国。自90年代初开始, 中国经常账户的盈 展的一部分。M cK innon( 1973)和 Shaw( 1973)将金融深 余大幅上升, 日本和德国温和上升,而美国则持续恶化, 化和金融自由化纳入到了金融发展的范畴内。Le ine 2004~ 2007年持续低于- 5% (国际上的经常账户赤字 ( 2002)总结了金融发展的五大功能: ( 1)为投资搜集处 警戒线)。 理信息并进行资源配置; ( 2)监管投资并进行公司治理; 在全球失衡日益严重的同时, 金融全球化问题也出 ( 3)分散、管理风险; ( 4)动员储蓄; ( 5)便利商品及服务 现在经济学家的视野中。随着近期多次区域性和全球 的交易。金融发展既包括金融资产和机构的总量增长, 性金融危机的出现,金融因素已经成为解释任何全球经 也包括金融结构的优化、金融工具的丰富、金融创新的加 济问题无法回避的重要问题。本文试图从传导机制的 剧、金融自由化的推进以及金融体系效率的提升。 角度剖析金融发展和当前国际失衡问题的联系, 同时我 金融发展被认为是经济增长过程中的重要环节之 们也发现, 金融发展对国际收支的影响依赖于政府治理 一。金融发展程度越高, 越能够刺激投资, 储蓄 - 投资 质量, 所以我们进一步验证各国政府治理水平的差异是 机制运行效果更良好, 实体经济更具活力。封闭状态 否会对该传导机制产生显著影响。 下, 无商品和资本流动, 各国的投资就必然会受到本国 储蓄总量的限制。而一旦实现开放, 则各国可以通过商 、 品流动或者资本流动实现当期储蓄和投资的偏离, 其外 部表象正是国际收支失衡。 任何影响到国内经济绩效的因素最终都可以影响 * 谢天津市科技计划项目( 09ZlXLZT06100)的资助。 5世界经济研究6 20 10 年第