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经济学原理第21讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2004秋季 第18讲、通货膨胀 经济学原理 CCER 经济学双学位2008年秋季学期 主要内容 1）通货膨胀的货币供求解释 2）货币数量论与超速通货膨胀 3）菲利普斯曲线 4）通货膨胀的总供求解释 5）通货膨胀的影响和治理 参考阅读：卢锋《经济学原理（中国版）》第37-38章 通货膨胀的货币供求解释 通货膨胀表示流通中货币过量增长。 结果一是物价水平上涨； 二是单位货币价值下降即贬值； 什么因素决定货币价值或通货膨胀？可以从货币供求关系变化角度分析。 通货膨胀的货币供求解释 假定货币供给被中央银行决定。决定真实货币需求量基本因素是交易动机，所以名义货币需求量与物价水平正相关。物价上升时，人们仍要利用货币作为交换媒介；如果真实交换规模不变，或其变动幅度小于物价上升幅度，人们对名义货币需求量会上升。 由于物价水平与货币价值存在反向关系，所以名义货币需求与货币价值存在反向关系。 货币供求关系决定物价水平 货币供给增长导致物价上升 货币数量论 货币数量论（quantity theory of money）认为，经济中货币供应量决定货币价值和物价水平，货币量增长是通货膨胀主要原因。“通货膨胀永远而且到处是一种货币现象”（Milton Fridman）。 货币流动速度和交易方程式 经济中流通货币一年内购买物品和劳务平均换手次数，称作货币流通速度，表示一年内一个国家货币存量被用于购买经济中的产出量的平均次数。 用M代表货币供应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式： V = GDP ? M 交易方程式转换形式 名义GDP表示为真实产出（Q）与一般物价（P）乘积，交易方程式转换为： V = PQ / M；或者是： P = VM / Q 古典经济学家相信货币流通速度大体稳定；另外在充分就业时，经济增长速度也应稳定；所以货币供应量（M）导致价格水平变动。 现代货币学派观点 古典学派对货币/价格关系理解体现了名义变量不影响真实变量的货币中立假设。 但依据现代宏观经济理论理解，长期内货币中立，但短期名义变量影响真实产出。 现代货币学派（modern monetarism）发展古典货币数量论，认为货币供应量在短期影响产出水平，长期决定物价水平。 通货膨胀分类 可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨胀称为温和通货膨胀； 物价上涨百分比超过两位数通货膨胀是严重通货膨胀； 物价年上涨幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通货膨胀（hyper-inflation）。 超速通货膨胀 20年代初德国超速通货膨胀：物价水平在1922年1月至1923年11月不到两年间上升了100亿倍。 一个富翁在1922年初拥有300万马克德国政府债券，第二年末他的全部财富买不到一块糖果。 超速通货膨胀原因 回到交易方程式（P=VM/Q），超速通货膨胀时，真实产出和货币流通速度变动相对于货币量变动可忽略不计，因而物价猛涨原因主要被货币供应量飙升解释。 对历史上超速通货膨胀经验研究表明，货币供应量与一般物价变动存在紧密联系。通货膨胀是货币现象观点，在超速通货膨胀场合得到证实。 区分长期与短期情况 从货币量与物价关系对通货膨胀分析，暗含了古典二分法分析前提，是从长期角度解释通货膨胀。 在经济分析短期场合，货币供应和物价变动，可能对真实产出和失业率等真实变量产生影响。对此可以通过菲利普斯曲线和总供求模型分别说明。 菲利普斯曲线(1) 1958年英国LSE的Phillips教授论文分析英国近百年失业率与货币工资数据，发现二者变动存在显著反向关系：失业率较低时工资通常上升，失业率较高时工资通常下降。 菲利普斯曲线(2) 这一观察发展为失业率和通货膨胀反向关系。背后暗含企业定价行为假定：劳动生产率每年提高幅度稳定；企业在平均劳动成本之上比例加成定价，于是价格水平与工资率同比例变动： 物价变动率 = 平均劳动成本变动率 =（工资变动率 ― 劳动生产率增长率）； 如工资率上升4%，劳动生产率增长1%，则平均劳动成本上升3%，物价水平上升3%。 菲利普斯曲线(3) 如很多企业依据类似原则定价，平均工资率与物价水平变动具有紧密联系，失业率与工资率之间反向联系（Phillips发现）表现为失业率与通货膨胀率之间反向关系： 菲利普斯曲线(3) Edmund Phelps 教授贡献 The Royal Swedish Academy of Sciences has decided to award The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2006 to Edmund S. PhelpsCol