MBA-财务管理学讲义第7章.pptVIP

MBA 财务管理学 MBA财务管理学 第七章 收益分配管理 学习目标： 熟悉收益分配的基本原则 掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点及适用范围 熟悉股份公司的股利分配形式 了解股票分割和股票回购的意义 主要内容： 收益分配概述 收益分配程序 股利政策与股票回购 第一节 收益分配概述 一、收益分配实质 就是在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡，即探寻股利与留存收益之间的比例关系。 基本关系如下： 税后利润-留存收益=股利 从上式中可以看出，当税后利润一定时，问题的焦点就在于留存收益与股利之间比例的确定上。 三、影响收益分配政策的因素 企业制定收益分配政策会受到各方面因素的影响，一般来说，应考虑以下几个方面。 法律方面 为了保护债权人和股东的利益，国家有关法规如《公司法》对企业收益分配予以一定的硬性限制。这些限制主要体现为以下几个方面： （1）资本保全约束 （2）资本积累约束 （3）偿债能力约束 （4）超额累积利润约束 二、股票分割与回购 （二）股票回购 股票回购是指公司出资购回其发行的流通在外的股票予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。 我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： （1）减少公司注册资本； （2）与持有本公司股份的其他公司合并； （3）将股份奖励给本公司职工； （4）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 2.股票回购的方式： 主要有三种： （1）公开市场回购（市场价） （2）要约回购（要约价高于市场价） （3）协议回购（协议价，主要股东） * * 第一节 收益分配概述 二、收益分配原则 1．依法分配原则 2．兼顾各方面利益原则 3．资本保全原则 4．分配与积累并重原则 5．投资与收益对等原则 第一节 收益分配概述 三、影响收益分配政策的因素 2. 股东方面 股东出于对自身利益的考虑，一般会对公司的收益分配提出不同意见。 3. 企业方面 企业出于长期发展与短期经营考虑，往往需要综合考虑以下因素，并最终制订出切实可行的分配政策。 （1）举债能力 （2）投资机会 （3）盈余状况 （4）资产流动性 （5）筹资成本 （6）其他因素 第一节 收益分配概述 四、股利理论 股利理论是研究股利分配政策对公司股价或公司价值有无影响问题的有关理论。 股利理论是指导决策人员选择股利政策的基础。 迄今为止，有关股利政策的理论还不是很成熟，存在不同观点，主要有： 股利无关理论 股利相关理论 第一节 收益分配概述 公司的股利政策不会对公司价值产生任何影响。股利无关论的观点包括：① MM理论 ②股利剩余理论 ③股利的顾客效应理论 股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。股利相关论的主要观点有：①“在手之鸟”理论 ②股利分配的信号传递理论 ③交易成本理论 ④制度约束理论 ⑤股利分配的代理理论 ⑥股利分配的税收效应理论 第二节 收益分配程序和方案 一、利润相关概念及分配程序 （一）利润相关概念 1.利润：利润=收入—费用 2.利润总额（总利润） 利润总额=营业利润±营业外收支净额 3.毛利润：毛利润=销售收入-销售成本(销售收入） 4.息税前盈余（息税前利润）： 息税前盈余=税后利润+所得税+利息 5.税后利润（净利润）： 税后利润=利润总额-所得税 6.可供分配利润：即可供投资者分配的利润 7.未分配利润：累计尚未分配的利润 第二节 收益分配程序和方案 （二）利润分配程序 1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补 2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。 4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配 第二节 收益分配程序和方案 二、股利及股利发放程序 （一）股利支付形式 股利支付的基本形式有多种，常见的有以下几种： 1. 现金股利形式 2. 财产股利形式 3. 负债股利 4. 股票股利 第二节 收益分配程序 二、股利及股利发放程序 （二）股利发放程序 一般情况下，股利的支付需要按照下列日程来进行： 宣布日 是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期 股权登记日 是有权领取本期股利的股东资格登记截