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第三章 财务报表分析与长期计划 本篇概要 财务报表分析 长期财务计划和预测 财务报表分析 内容概要 财务报表分析的概述 财务报表分析的种类 财务比率分析 财务报表分析中的问题 第一节 财务报表的概述 财务报表分析的起点是财务报表，分析使用的数据大部分来源于公开发布的财务报表，因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。 资产负债表 利润表 现金流量表 资产负债表 资产负债表的编制基础是： 资产=负债+所有者权益 分析资产负债表时，财务管理人员应注意三个问题： 资产流动性 负债与权益 市价和成本 利润表 分析利润表时应排除以下因素： 证券买卖等非正常项目 已经或将要停止的营业项目 重大事故或法律更改等特别项目 会计准则和财务制度变更带来的累计影响 现金流量表 现金流量表的主要作用： 提供本期现金流量的详细数据 提供评价本期收益质量的信息 有助于评价企业的财务弹性 有助于评价企业资产的流动性 有助于预测企业的未来现金流量 第二节 财务报表分析的种类 报表的标准化： 为了进行比较，需要在一定程度上对财务报表进行标准化。一种常见且有用的办法是将以金额表示的数据转化成百分比形式，由此产生的报表称为共同比报表（common-size statement）。 第三节 财务比率分析 主要的财务比率 杜邦财务分析体系 上市公司财务报告分析 主要的财务比率 变现能力比率 流动比率 营运资金 速动比率 保守速动比率 现金比率 主要的财务比率（续） 资产管理比率 存货周转率 应收帐款周转率 营业周期 流动资产周转率 总资产周转率 主要的财务比率（续） 负债比率 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 长期债务与营运能资金比率 已获利息倍数 固定费用偿付能力 主要的财务比率（续） 盈利能力比率 销售净利率 销售毛利率 资产净利率 净资产收益率 主要的财务比率（续） 现金流量比率 流动性分析：现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比和最大负债能力 获取现金能力分析：销售现金比率、每股营业现金净流量和全部资产现金回收率 财务弹性分析：现金满足投资比率和现金股利保障倍数 收益质量分析：营运指数 主要的财务比率（续） 3.2.1短期偿债能力与流动性指标 流动比率＝流动资产/流动负债 速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债 主要的财务比率（续） 3.2.2长期偿债能力指标 负债比率＝（总资产－总权益）/流动负债 利息倍数＝EBIT/利息 现金对利息保障倍数＝（EBIT/利息 杜邦财务分析体系 权益乘数的含义和计算 权益乘数=1/（1-资产负债率） 权益净利率 权益净利率=净利润/所有者权益 =销售净利率×资产周转率× 权益乘数 利用杜邦财务分析体系分析企业财务状况 上市公司财务报告分析 每股收益 市盈率 每股股利 股票获利率 股利支付率 第四节 财务报表分析中的问题 财务报表本身的局限性 报表的真实性问题 比较基础问题 财务报表本身的局限性 历史成本无法体现现行成本或变现价值 假设币值不变，忽略通货膨胀影响 按年度分期报告，不能提供反映长期潜力的信息 稳健原则要求预计损失而不预计收益，又可能夸大费用，少计收益和资产 会计政策的选择影响可比性 仅反映可以以货币计量的数据，而不能反映对企业的生产经营同样相当重要对无法精确以货币计量的数据 报表的真实性问题 主要财务报告是否规范 主要财务报告是否有遗漏 主要分析数据的反常现象 审计报告的意见及审计师的信誉 比较基础问题 横向比较时使用同业标准 趋势分析以本企业历史数据作比较基础 实际与计划的差异分析，以计划预算作比较基础 第五节 长期财务计划与预测的内容 主要步骤： 销售预测 财务报表预测 外部融资需求额预测 第六节 销售预测 销售预测的程序 销售预测的方法 销售预测的程序 确定预测对象，制定预测规划 收集、整理有关数据、资料，并进行分析比较 根据预测对象，选择适当的预测方法，提出数学模型 分析预测误差 评价预测效果 销售预测的方法 趋势分析法 简单平均法 移动平均法 加权移动平均法 指数平滑法 回归分析法 简单回归分析法 多元回归分析法 第七节 财务报表预测：不变比率法 财务报表预测的不变比率法 假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在未定的比率关系。 财务报表预测的步骤财务报表预测的步骤 财务报表预测的不变比率法 优点： 使用成本低 便于了解主要变量之间的关系 可以作为复杂方法的补充或检验 缺点： 仅考虑销售量对筹资量的影响 所依据的模型过于简单，假设资产、负债、收入、成本与销售额呈百分比关系，经常不符合事实 财务报表预测的步骤财务报表预测的步骤 区分直接随销售额变