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第八章：企业盈利能力的构成分析 谢福泉 内容 第一节：资产盈利能力的构成分析 第二节：净资产盈利率的构成分析 第三节：普通股盈利能力的构成分析 第一节：资产盈利能力的构成分析 一.资产盈利率的分解 二.同经营风险资产盈利率 风险的存在:从不同风险水平 同风险水平 第二节：净资产盈利率的构成分析 一.净资产盈利率的分解 二.企业净资产盈利率构成要素分析 (一)资产盈利率分析 (二)负债成本率分析 负债成本率过高:负债筹资困难/负债筹资管理不力. 负债成本率过低:无息负债比率过大,信用关系不正常.(应付帐款/预收帐款/应付工资及福利费/应付股利/应交税费和其他应付款) (三)负债与净资产之比 (四)举例:P200-201例4. 三.同财务风险净资产盈利率 四.同总风险净资产盈利率 步骤: (1)同经营风险的资产盈利率 (2)同经营风险但不同财务风险的净资产盈利率 (3)同总风险的净资产盈利率 (4)举例P205 五.净资产盈利率的缺陷 1.评价经营绩效的局限性. 2.不鼓励企业控制风险. 3.指标容易被人操纵. 第三节：普通股盈利能力的构成分析 一.普通股盈利率的分解 资料：用盈利能力质量分析法评估企业价值有效性的实证检验 * * 判断方法：当资产盈利率相等时，资产周转率大的资产盈利率价值大 典型举例：薄利多销方案 与 高收入盈利率方案 A B C 固定成本 经营性固定成本 财务性固定成本 酌量性固定成本 约束性固定成本 其中: 判断方法：净资产盈利率由资产盈利率和风险盈利率两部分构成. 如净资产盈利率不变的情形下,风险盈利率小的价值高. 风险盈利率 A B C 优先股带来的风险盈利率 A B C *