证券分析课程第6讲.pptVIP

第六讲 证券投资与资本运营 从经营商品到经营资本 证券投资 沃伦·巴菲特投资理念 1 从经营商品到经营资本 第一次飞跃（从20世纪80年代开始） 产品计划经济向市场经济过渡 ——从制造产品到经营商品的飞跃； 第二次飞跃（十四届三中全会以来） 市场经济的建立与完善——从经营商品到经营资本的飞跃。 1.1 经营资本 就是以资本为对象，使资本增值的经营活动。 包括两层含义： 在企业内部，把企业资产充分运用起来，使其最大限度的发挥效能，加速运转，实现最大效益，从而使企业资本得以迅速增值——经营商品； 在企业外部，把企业现有资本，作为一种联合吸收社会资本的母体，努力提高企业资本的质量水平，扩大企业资本的辐射范围，广泛地吸收社会资金，使企业资本得以迅速扩张——资本运作。 实质：是通过筹资、投资、参股、控股、收购、兼并、转让股权产权，使资本增值的经营活动。 1.2 经营资本与经营商品的区别 1.2.1 经营商品注重的主要是商品市场，而经营资本则要着眼于整个市场体系 经营商品主要关注商品市场； 市场的需求量有多大，市场定价怎么定价，市场如何推销（产品怎么在市场推销）等等。 经营资本则要关注全部市场整个体系。 既包括商品市场，还包括金融市场、产权市场、技术市场、无形资本市场等等。 因为要达到经营资本的目的，不仅仅要通过商品营销获得利润，而且要通过资本运作、兼并、联合、收购等等使资本增值——经营资本要求经营管理者要有广阔的视野和综合知识。 1.2.2 经营商品注重的是眼前的市场定位和份额，而经营资本则要着眼于企业未来的发展，明天的市场定位和份额 企业经营商品更多考虑的是今天，今天的市场占有率，今天的产品市场推销情况，今天的产品市场价格情况，考虑的是今天。 经营资本主要是通过资本的流动和改组、重组使资本流动到最有前景的产业和地区，从而获得更大的收益，为了占领最有前景的产业和市场，往往即使亏损也在所不惜，即所谓的战略考虑。 1.2.3 经营商品注重的是企业利润，追求利润最大化，而经营资本则注重的是资本保值增值，追求企业价值最大化 经营商品主要是通过商品的开发、生产、销售使企业获得最大的利润，从而满足投资者的利益。 即经营商品要追求利润最大化，因为只有只有通过商品获得利润，资本才能保值增值。但很容易使企业产生短期行为不利于企业长远发展。 经营资本除了追求利润最大化以外，还要通过资本运营的方式、资本扩张的方式使企业资本不断保值增值，有时为了战略考虑、企业长远发展考虑还可能失去当前利润。 1.2.4 经营商品主要是强调竞争，而经营资本不仅要讲竞争，而且要讲联合垄断 竞争是市场经济的基本原则。 竞争才能繁荣，竞争才能发展；不竞争时间不值钱，不竞争人才不值钱，其实质是优胜劣汰，从某种意义上说就是该生的生，该死的死。 经营商品要讲竞争，包括质量竞争、价格竞争、市场占有的竞争，但过度竞争往往会带来两败俱伤。 要使企业取得最大的经济收益，不能仅仅靠竞争，必须要靠联合垄断，包括同行业的、不同行业的联合。 因为联合和垄断能形成优势互补，联合才能有实力，联合才能取得更大的市场分额，联合才能使企业有更大的发展前景。但只有当企业经营商品达到一定的规模，有一定的实力，才需要经营资本。 2 证券投资 资本运营的主要内容就是证券投资 证券投资的目的 证券投资的种类 股票及其种类 股票价格 股票价格指数 证券投资风险 2.1 证券投资的目的 积聚资金的目的——为企业将来某一特定需要积聚资金而进行证券投资； 如上大的项目、搞一些技术改造都需要巨额资金。 扩展经营的目的——为企业将来扩展经营创造条件而进行证券投资； 可避免技术壁垒、行业壁垒、地区壁垒等障碍，通过参股、控股、买壳等迅速渗透到新的领域，扩大经营范围，使其成为企业未来发展的新增长点。 盈利的目的——为盈利而进行证券投资。 短期证券投资的盈利性更明确，但长期投资对企业获利可能更有好处。 但应明确不管什么目的，证券投资在企业投资活动中应属从属地位，不能视作企业重要的经营活动。 2.2 证券投资的种类 债券投资——企业通过购入债券，成为债券发行单位的债权人，并获取债券利息收益的一种投资行为 ； 债券投资风险相对较小，因为债券到期要偿还而且支付利息。但并非没有风险，有购买力风险，有变现风险，还有利率变化风险等等。 股票投资——企业购买某家公司的股票，以便获得股利和股票增值的收益，或达到控制该家公司等目的一种投资行为 。