第7章：财政证券市场.pptVIP

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2015-07-26 发布于山西
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第7章：财政证券市场.ppt

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第7章：财政证券市场

第七章：财政证券市场第一节：西方国家的财政证券市场第二节：中国的国债市场第一节：西方国家的财政证券市场种类与数量一、美国财政证券（treasury securities）的类型贴现证券和附息证券（discount and coupon securities）可交易证券与不可交易证券国库券，财政票据（treasury notes）和财政债券（treasury bonds）是可交易证券财政债券的赎回特性不可交易证券：二、美国财政证券的一级市场第一价格密封拍卖（first-price sealed auction）优点与缺点：密封拍卖：使勾结者容易背叛。多重价格拍卖：充分竞争，“赢者的损失”， winner’s curse 单一价格拍卖（荷兰式拍卖）增加价格拍卖（ascending price auction）一级自营商制度建立于1960年，当时有18个。1988年有46家，2007年为21家。2008年10月为17家。 2008年3月19日，美联储建立了 Primary Dealers Credit Facility (PDCF), 通过贴现窗口为一级自营商融资。发行期交易市场（when-issue market or wi-market）。远期交易。拍卖市场垄断与逼空： the Salomon Brothers Scandal (1990-1991) 2006年，瑞银涉嫌非法操纵美国国债第一节：西方国家的财政证券市场三、美国财政证券的二级市场 1、二级市场的流动性为什么债券主要在场外交易？价格发现；大宗交易；业务处理。当期附息证券（current coupon, on the run）与非当期附息证券（off the run） 2、报价方式。面值的百分比 90：163表示（90+16/32+3/256） 3、交易中的利息补偿。 4、市场的交易方式。电话交易电子债券交易内部市场交易的信息证券交易商的收入交易商融资：通知放款与回购协议第一节：西方国家的财政证券市场四、分拆财政证券（stripped treasury securities）商标（trademark）的零息财政证券美林的财政收入增长收据（TIGRS）财政收据（TRs） STRIPS财政证券（1985）第一节：西方国家的财政证券市场五、联邦机构证券（federal