080331.中金公司-海外市场周报.pdfVIP

2008 年 3 月 31 日 中金全球策略 中金公司研究部 分析员：侯振海 houzh@ 海外股市周报 联系人：张 博 zhangbo@ (8621) 5879 6226 综述: 市场回顾 1． 过去 1 周全球市场 美国股市： 周一开盘前消息称，由于贝尔斯登股东对于过低的换股价表示不满，经过进一步的磋商，摩根大通公司愿意将收购股价提 高到 10 美元/股。此消息被市场视作利好，因为市场猜测金融机构的实际情况和资产质量可能并不像原来想象得那么糟糕， 美国二月成屋销售数据显示销售额较一月环比上升 2.9% ，高于市场预期，市场猜测该数据可能预示房价可能见底，因此 美国三大股指收高超过 1%。周二，美元的再度下跌推升了大宗商品价格大幅反弹，能源和原材料股带动股市消化了开盘 时公布的三月份消费者信心数据大幅下挫的不利影响，转而反弹上升。然而，经济面的坏消息总是接踵而至。周三公布的 二月耐用品订单数额再度下跌 1.7%，并再度引发了市场对于美国经济衰退的忧虑。同日，美国财政部部长亨利鲍尔森在 美国商务部发言时称美国政府和美联储不应该去拯救所有陷入困境的购房者，并且房价回落是无法避免的，这一发言导致 市场加大的下跌幅度。周四，两位美联储公开委员会成员发言时表示美国可能最终无法避免经济衰退，该发言使得市场开 始更多关注目前美国金融地产行业意外的其他实体经济部门同样近况不佳的业绩状况。美国软件业巨头甲骨文公司公布业 绩中其新软件销售情况低于市场预期，股价因而大跌超过 7% ，并引领科技类股下跌，三大股指也收低。周五美国第三大 零售商 JC Penny 公司预期其未来销售额将继续下降，另外有多篇分析报告称美国金融机构将面临新一轮债券投资引发的 损失计提，这些消息引发美国股市周五最终再度收低。消费类和金融类股票下跌较多。全周，美国道琼斯 30 工业指数下 跌 1.17%，标普500 指数下滑 1.07%，纳斯达克指数微涨0.14%。 全球市场： 本周美国以外股市大部分上涨，其中前期跌幅最大的香港、MSCI 中国和印度股市反弹力度最大，欧洲股市整体涨幅超过 3.5%。而前期跌幅最小的巴西和台湾股市本次反弹力度也最小，分别仅上涨2.48%和 1.16%。全球股市总体呈现了明显的 超跌反弹的特征。我们在上周周报中提到欧洲和香港股市因为前期跌幅较大，使其已经具有了一定的投资价值和估值优势。 但是，我们依然需要提醒投资者注意，上周美国以外股市的反弹依然具有典型的熊市超跌反弹特征，不能就此判断股市中 长期底部已经出现。 2．关键经济指标解读 美国市场上周一受成屋销售数据增长月度环比上升 2.9% 高于预期的影响，部分投资人猜测房屋市场可能即将见底而买入 股票使得指数上涨。但是实际情况却并非如此。根据《华尔街日报》报道，在美国很多重要成屋销售市场，比如拉斯维加 斯和圣地亚哥，被银行没收后再行拍卖的房子占到了近几月总销售量的 40% 。因此，该数据反映的可能只是更高的房产 违约被没收比例和更大的房价下跌。具体跌了多少？该成屋销售报告也给出一个数据，全美独栋房屋价格中位数下跌至 19.5 万美元一套，年同比达到本轮房价调整以来该指标统计的最大跌幅 8.2%。同样周二公布的美国 Case-Shiller20 大城市 房价指数一月份年同比下跌 10.7%，该指数十二月份年同比下跌9% ，显示房价下跌仍在加速。 周二公布的三月份美国消费者信心指数下滑至 65.4 ，创五年来新低。而消费者预期指数更是下滑至 1973 年以来最低值。 该指数下滑程度超出了即时最悲观的经济学家的预估值。不过这并不奇怪，经济学家们对于通胀和衰退的感受总是不如消 费者们自身感觉到的那样直接。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报 告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 中金海外市场周报