2009年三季度债券市场回顾及展望.pdfVIP

债券研究 2009 年三季度债券市场回顾及展望 报告原因： 2009 年 10 月 13 日 债券策略研究 各类型债券季度市场表现： 投资要点： 9月30日 季度涨 ●一、2009 年三季度债券市场震荡下跌 指数名称 收盘价 跌（%） 由于市场流动性宽裕,央行适度加大了回笼资金力度。加上宏观经济 中证全债 127.25 -0.6713 向好预期,债市整体下挫。 中证国债 127.08 -0.7575 中证金融债 128.83 -0.2864 ●二、当前债市所处的国际宏观环境分析 中证企业债 128.69 -0.9239 1.美国经济初步走出衰退 中证央票 110.27 0.1635 2.欧元区经济不断好转 中证短融 110.29 0.3731 3.日本经济复苏力度不大 ●三、中国宏观经济运行状况及展望 1.投资+信贷模式是中国经济向好的主要推动因素 2.主要工业品产量增速反弹，外商投资增速由负转正 3.固定资产投资高位持续增长，房地产开发投资持续反弹 4.物价反弹或将主导消费，CPI 有望由负转正 5.出口恢复取决于美国消费复苏 6.货币政策可能适度收紧 分析师 ●四、2009 年四季度债券市场投资策略 马保明 为了缩短久期应对利率风险，应低配利率产品；经济回暖预期下，考 mabaoming@ 虑到通胀预期，建议超配浮动利率债券，推荐信用等级较低的债券。此外， 可转债也是重要选择。 中证债券指数走势： 联系人 焦春成 0351-8686990 sxzqyjfzb@ 地址：太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 数据来源：北方之星 交易日期：2009.1.05-2009.10.13 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资 银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@。客户应全面理解本报告结尾处的 免责声明。 债券策略研究 一、 2009年三季度债券市场震荡下跌 随着国内外一系列振兴经济措施的出台，上半年我国宏 观经济强劲复苏，GDP同比增长达到7.1