证券投资学(第五章 金融衍生工具).pptVIP

第二章 股票市场 股票概述 股票的发行与流通 衍生工具在资产组合的管理和针对各种金融风险进 行套期保值上具有无可替代的重大作用。 真正与现货交易对应的是远期（forwards）交易， 远期交易是现在定价、未来交易。 期货合约是标准化的远期合约。 期权合约是期货合约的发展。 互换合约是一系列远期合约的加总。 衍生工具有一个共同点：都具有套期保值的功能。 期货合约 期权合约 第一节 期货合约 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 一、期货合约的内容、机制与功能 二、各种金融期货合约 二、各种金融期货合约 二、各种金融期货合约 二、各种金融期货合约 二、各种金融期货合约 二、各种金融期货合约 三、期货合约的投资策略 三、期货合约的投资策略 三、期货合约的投资策略 三、期货合约的投资策略 第二节 期权合约 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 一、期权合约的基本内容 二、指数期权合约与股票期权合约 二、指数期权合约与股票期权合约 二、指数期权合约与股票期权合约 三、利率期权合约与利率期货期权合约 三、利率期权合约与利率期货期权合约 三、利率期权合约与利率期货期权合约 三、利率期权合约与利率期货期权合约 三、利率期权合约与利率期货期权合约 三、利率期权合约与利率期货期权合约 四、货币期权合约 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 五、期权投资策略 (三)期权合约的风险收益 1、看涨期权买方的风险收益关系 以前面的IBM股票看涨期权为例来进行分析。 30000 31000 -1000 0 看涨期权买方的风险收益图 (三)期权合约的风险收益 1、看涨期权买方的风险收益关系 买方收益的一般表达式： ST － X，若ST＞X 0， 若ST≤X 看涨期权买方的收益 其中：ST是到期日的股票价格，X是期权实施价格。 看涨期权买方收益减去期权价格就是看涨期权买方的利润。 (三)期权合约的风险收益 2、看涨期权卖方的风险收益关系 看涨期权卖方的风险收益关系与买方的风险收益关系正好相反。 30000 31000 1000 0 看涨期权买方的风险收益图 (三)期权合约的风险收益 2、看涨期权卖方的风险收益关系 －（ST － X），若ST＞X 0， 若ST≤X 看涨期权卖方的收益 其中：ST是到期日的股票价格，X是期权实施价格。 只有在ST等于或小于X，期权不会被实施时，看涨期权卖方才不会有损失，这时期权价格就是他的利润。 (三)期权合约的风险收益 3、看跌期权买方的风险收益关系 X － ST ，若ST＜X 0， 若ST≥X 看跌期权买方的收益 其中：ST是到期日的股票价格，X是期权实施价格。 (三)期权合约的风险收益 4、看跌期权卖方的风险收益关系 看跌期权卖方的风险收益关系与买方的风险收益关系也是对称的关系。 19000 20000 1000 0 看涨期权买方的风险收益图 (三)期权合约的风险收益 4、看跌期权卖方的风险收益关系 卖方收益的一般表达式： －（ X － ST ），若ST＜X 0， 若ST≥X 看跌期权卖方的收益 其中：ST是到期日的股票价格，X是期权实施价格。 (四)期权合约的交易方式 1、期权交易机制 期权交易采用的是拍卖机制。 形式上期权的交易者与之签约的对象是交易所或交易所的清算公司，而不是交易对手。这样可大大降低交易风险。 由于交易所或清算公司要保证合约履行，所以它们要求期权卖方交纳保证金来确保他们履行合约。 2、期权保证金要求 由于期权的买方不履行他的权利，并不违反期权交易的规则，而期权合约的卖方则有履约的义务，因此，在期权交易中只要求期权合约的卖方需要交纳保证金。 期权保证金的数额由期权的实值决定。 （一）股票指数期权合约 1、股指期权合约的推出 股指期权合约：其以股票价格指数作为标的物的看涨期权或看跌期权。 股指期权合