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第四章 股利政策 第一节 理论综述 一、股利政策的内容和目标 股利分配就是指公司向其股东分派红利。 股利政策就是关于公司是否发放股利、发放多少以及何时发放等 方面的方针和策略。它还涉及到些具体的操作 1.支付具体方式的确定 2.策划发放程序，如发放频率、宣布日、登记日、除息日、和发放日等 政策目标； 1.公司价值最大化 2，平衡公司于股东以及股东间的利益关系 3。稳定股票价格 二、股利政策的基本理论 （一）股利无关论 股利无关论认为，公司的股利政策不会对公司的市场价值（股价）产生任何影响。 这一理论建立在如下假设上： 1.资本市场由强式效率性 2.没有筹资费用 3.不存在个人和公司所得税 4.投资决策和股利决策是彼此独立的 股利无关论据此认为； 1.投资者并不关心股利的分配 2.股利支付比例不影响公司市场价值 （二）股利相关论 股利相关论认为，股利政策会影响公司的市场价值（或股价）。其代表性观点； 1.一鸟在手 投资者更倾向于股利收入 2.信息传播论 股利实际给投资者传播了关于公司收益情况的信息，之一信息自然会反映者股价上。 3.假设排除论 MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。 三、公司股利政策的类型 （一）剩余股利政策 公司在一定的最佳资本结构目标下，税后净利润首先要满足投资的需要，后若有剩余再用于分配。 （二）固定或稳定增长股利政策 公司在较长的时期内支付固定的股利额。 （三）固定股利支付率政策 公司每年都要从盈余中按固定的股利支付率发放股利。 （四）低正常股利加额外股利政策 公司每期都支付稳定的但较低的正常股利额，而当赢利较多时，在根据实际情况发放额外股利。 四、影响股利政策的因素 （一）法律因素 （二）公司因素 （三）股东因素 五、股利的种类和发放程序 （一）股票的种类 1.现金股利 2.股票股利 （二）发放程序 * * 宣布 股权登记 除息 股利发放
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