附件2：模板.doc

附件2：模板 本文档由【中文word文档库】提供，转载分发敬请保留本信息； 中文word文档库免费提供海量范文、教育、学习、政策、报告和经济类word文档。 美国期货市场持仓限制监管政策研究 摘 要 纽约原油期货价格2007年-2008年出现大幅波动，期间虽有次贷危机影响，但美国国内有观点认为原油的大幅波动与期货市场投机力量有关。美国期货监管部门从2009年开始考虑对能源市场的过度投机进行限制。2010年7月美国国会通过的《多德—弗兰克金融改革法案》中提出，对非真实贸易对冲需求的衍生品交易予以仓位限制。该措施得到包括航空公司等实业界的大力支持，但受到投资银行、对冲基金以及部分能源生产商的强烈反对。对此，专注于商品市场研究的美国休斯顿大学经济学教授克雷格.皮龙教授2010年做了专项研究。该研究认为，大多数针对投机力量的批评在逻辑上和实证上都不可靠，CFTC正在制定的一些限制性条款，还会恶化这些负面效果。2011年1月26日，CFTC公布的关于限仓的征求意见稿中，部分吸收了包括皮龙教授在内的公众意见，取消了 “挤出”条款提议。但针对该问题的讨论仍在继续，相关办法尚未出台。本文综述了皮龙教授的研究，旨在提供一些观察问题的方法。 2007-2008年前后，国际市场大宗商品大幅波动，纽约原油期货从2007年初的不到50美元/桶连续上涨至2008年7月11日的147.27美元/桶，随后又猛