区域资本市场的建立和发展――实现区域经济发展的资本法律手段分析.pdfVIP

128 公司法专题 区域资本市场的建立与发展 ——实现区域经济发展的资本一法律手段分析 王建平 ：…………一………………………～……………………～………～……………………………’。： i 【摘要】我国统一性的资本市场为上市公司提供了融资的平台，为经济发展起着重要的作用。通过本； i 文的实证分析发现：上市公司质量与其融资能力不存在因果关系，说明我国统一性资本市场存在资源 l i 配置功能弱化，效率低下，不能发挥区域优势的弱点，进而阻碍了区域上市公司的发展壮大，加剧了区 i ! 城经济发展的非均衡性。建立区域资本市场，提高上市公司质量二者相互依存，相互促进，是实现区域 ! i 经济均衡发展的重要途径。 ； ； [关键词]上市公司；格兰杰检验；区域资本市场；均衡发展 ； ： 中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：1004—3926(2008)06__0128—06： 作者简介：王建平(1960一)，陕西咸阳人，四川大学法学院教授，民法学硕士，经济学博士。主要研究领域：民法总 论、证券法、公司法和循环经济法。四川成都610064 自20世纪90年代以来，我国形成了两个统个经济地带共32个省市自治区的上市公司为样 一上市标准的全国性资本市场：∞上海证券交易所 本(sample)，将上市公司的区域发展概况加以比 和深圳证券交易所，这两个证券交易所的发展在 较分析。 带动全国经济发展方面有着不可替代的作用，为 表一1上市公司地区分布概况 投资的增长提供了有力的支持，对经济体制改革 地区 公司数目(家)蒡资总额(亿元)总市值(亿元)资产总额(亿元) 和经济发展作出了重要贡献。截止2006年底，我 东部 940 10153．16 253818．2 244438．9 中部 236 1881．08 50230．66 8635．38 国境内上市公司达1420家，股票总市值295819． 西部 271 1482．36 61649．8 7226．91 38亿元，流通市值23697．27亿元，相当于我国 合计 1447 13516．6 31547319 GDP的11．3％。∞但是，其发展程度远远不能满足 我国经济发展的需求。在发达国家，股票流通市 数据截止：2007年7月。资料来源：中国证券网，经过整理计 算而得。 值一般相当于该国GDP的100％一150％。我国 依据表1可以看出：我国上市公司主要集中 相对落后的统一性资本市场，影响了资本市场的 在东部，940家，其总量约占全国的65％，中部则 资源配置功能，降低了资本的投资效率，导致投资 为16．3％，西部为18．7％。西部上市公司数量及 的结构不合理，一方面出现流动性过剩，而另一方 比例略高于中部，主要原因是西部上市公司主要 面，“融资难”仍然是多数企业发展的瓶颈。 集中在四川和重庆，两地共计88家，约占西部上 一、我国上市公司区域分布的现状分析 市公司的32．5％，而西藏仅有8家。 资本市场的重要功能就是在不同的时空之间 从募资规模上看，呈现出“东部大，中西部小” 配置资金资源，并通过资金资源的配置