chapt10不确定性分析.pptVIP

项目评估与管理 第十章 项目的不确定性分析 本章内容 第一节 项目不确定性分析概述 第二节 项目的盈亏平衡分析 第三节 项目的敏感性分析 第四节 项目的概率分析 第一节 项目不确定性分析概述 一、不确定性产生的原因 二、项目不确定性分析的概念与作用 三、项目不确定性分析的内容 一、不确定性产生的原因 （一）不确定性产生的主观原因 1.人的有限理性 2.信息的不完全性与不充分性 二、不确定性分析的概念与作用 （一）不确定性分析的概念 在进行项目评估时，研究并量化项目不确定性因素（如价格、投资费用、项目寿命周期等）及其变化对拟建项目经济效益影响程度的分析过程。 第二节 项目的盈亏平衡分析 一、项目盈亏平衡分析的基本原理 盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力及经营管理条件下，研究项目投产运行后正常生产年份的成本与收益平衡关系的分析方法。 在盈亏平衡点(BEP) ，总收入=总成本 。 盈亏平衡点越低，说明项目实现盈利的可能性越大，造成亏损的可能性越小。 二、独立方案线性盈亏平衡分析 1．用产量或销售量Q表示的盈亏平衡点，即以Q为分析变量（单位产品价格P给定） 总收入(TR)=单位产品价格×产量=P×Q 总成本(TC)=固定成本+单位产品可变成本×产 量=F+V×Q 收入函数与成本函数的函数图象见下图所示：  投资项目的盈亏平衡保本点BEP。 当项目产品的产量或销售量等于Q*时，项目的销售收人与总成本费用线交于一点，说明此时项目的销售收入恰好抵消了全部成本费用。项目不盈不亏。 三、互斥方案盈亏平衡分析 设方案1、方案2的经济效果指标为 ； 。式中E1和E2分别为方案1和方案2的经济效果指标。 令 ，解出x值，令其为x*。x*即为方案1与方案2的盈亏平衡点。 只有一个x*解的情况: 只有一个x*解的情况 A： 当 时， ，方案1劣于方案2； 当 时， ，方案1优于方案2； 当 时，方案1与方案2无优劣之分。 B： 当 时， ，方案1优于方案2； 当 时，方案1与方案2无优劣之分。 有两个解的情况 当 时， ，方案1优于方案2 当 时， ，方案1劣于方案2 当 时， ，方案1优于方案2 第三节 项目的敏感性分析 一、项目敏感性分析的基本原理 二、单因素敏感性分析 三、项目敏感性分析的局限性 一、项目敏感性分析的基本原理 （一）敏性性分析的基本概念 敏感性是指由于特定因素变动而引起的评价指标的变动幅度或极限变化。根据影响程度分为：不敏感的和高度敏感性的因素。 敏感性分析(Sensitivity Analysis)又称为灵敏度分析，是指在项目建设期和生产期的许多不确定因素中，通过分析、预测项目主要不确定性因素发生变化时，对经济评价指标的影响，从中找出敏感性因素，并确定其敏感程度，判断项目对不确定性因素的承受能力，从而对项目风险的大小进行估计，为投资决策提供依据。 （二）敏性性分析的作用 1．了解项目的风险程度 2．找出影响项目效果的最主要因素 3．了解各种敏感性因素的偏差在多大范围内是可行的 4．掌握各种不确定因素的利弊及其大小 5．比较各方案的风险程度，从而进行方案优选 6．预测项目经济效果变化的最乐观和最悲观的临界条件或临界数值，为投资决策者提供可能的风险范围 （三）敏性性分析的步骤 1．确定具体经济效益评价指标为敏感性分析对象 最主要的指标有：净现值、内部收益率、投资利润率、投资回收期等。 注：不确定性分析通常是分析不确定性因素单独变化或多个因素同时变化对内部收益率的影响。必要时可以分析对投资回收期和借款偿还期指标的影响。 2．选取不确定性因素 选择不确定性因素的原则有两条： 第一，选择的因素要与确定的分析指标相联系。 二、单因素敏感性分析 （一）确定分析指标 以前提到的经济效益评价指标，即敏感性分析的具体对象 经常使用的指标是净现值(NPV)、内部收益率(IRR)和投资回收期(Pd)等 (二)选择需要分析的不确定性