资本市场发展和中国经济增长关系的实证研究上海证券李国旺等.pdf

深圳证券交易所 第六届会员单位、基金公司研究成果评选 资本市场发展与中国经济增长关系的 实证研究 A 综合市场类 二等奖 李国旺、童威、周侃 上海证券有限责任公司 1 内容提要 本文重点对资本市场促进经济增长的作用机制与具体路径进行 了深入分析，认为资本市场促进经济增长主要机制有流动性支持、风 险分散、降低信息不对称，促进储蓄向投资的转化和企业的控制与监 督。同时，资本市场可以通过影响储蓄转化为投资，形成健全、多层 次的投资体制、通过资源配置和促进技术创新影响资本的边际生产率 以及通过影响私人储蓄意愿，通过改变边际消费倾向影响私人储蓄率 等路径来实现对经济增长的促进作用。 由于我国资本市场发展目标的单一性，在相关制度安排上出现了 一些先天性的体制缺陷，如行政特征明显，市场缺乏微观效率、证