员工持股计划的激励效应及政策完善.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊□ · 员工持股计划的激励效应及政策完善 刘 军 （集美大学诚毅学院 厦门 361006） 【摘要】员工持股计划使员工具备股东和劳动者双层身份，实现员工与企业利益共享与风险共担，因此其本质 上属于一种长期激励机制。本文解读证监会2012年8月发布的《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见 稿）》后认为，该办法具有积极意义，不过还存在一些缺陷，主要是忽略了员工持股计划是激励机制的本质特征，应以 实现员工持股计划的激励效应为出发点，对该办法进行必要的修改和完善。 【关键词】上市公司 员工持股计划 激励机制 激励效应 股份制改造 一、引言 二、员工持股计划的基本内容 在我国，员工持股计划主要是伴随着企业股份制改 根据《暂行办法》的规定，实施员工持股计划的企业 造而逐步发展起来的，并经历了内部职工持股、公司职工 要在其内部或外部设立一个专门的持股机构（如《暂行办 股和职工持股会等几种形式，但在实践过程中出现了诸 法》中规定的资产管理机构），企业将应付员工的工资、奖 多问题。周小川认为“问题主要出在上个世纪90年代中 金的一部分委托该机构进行管理，由该机构帮员工购买 期，待上市公司的内部职工持股计划试点过程中出现了 并取得本企业的股份。 舞弊和丑闻，主要是冒充内部职工的名义持有企业股份， 员工持股比例一般根据相关法律法规的规定，结合 等IPO之后即抛售，获取高额收益”，其原因主要在于“缺 本企业规模、经营情况和员工购买能力自行确定，然后企 乏透明度”、“缺乏专业中介机构参与”、“利益诱惑巨大” 业遵循风险共担、利益共享、自愿出资以及公开、公平、公 等，加之“由于缺少配套的制度，我国员工持股计划的尝 正的原则分配员工持有的股份。员工持股资格根据企业 试一直处于‘无法可依’的灰白地带”，员工持股计划在我 实际情况民主确定，非本企业员工不能持有股份。员工持 国的实施一度陷于停滞。然而，员工持股计划作为企业股 股计划设定一个持股期限，在约定的持股期限内，员工一 份制改造的一部分，是资本市场的一项基础性的制度安 般不允许自由转让和交易其所持有的股份；股份的直接 排，我们不能因噎废食。 拥有者是员工个人，但在持股期间，员工必须委托持股机 2012年8月4 日，中国证监会发布《上市公司员工持 构行使股东权利，并按照其持股比例享有规定的收益权。 股计划管理暂行办法（征求意见稿）》（简称《暂行办法》）， 《暂行办法》对上市公司实施的员工持股计划进行了 在我国股市低迷之际，证监会推出员工持股计划鼓励上 严格的限定：一是购买股票的资金仅限于“应付员工工 市公司回购自家股票的意图明显，希望通过股票回购来 资、奖金等现金薪酬的一部分”，不能进行融资；二是只能 促进A股市场的流动性，让A股市场重新焕发活力，增强 通过二级市场购入股票，而非发行新股；三是股票需要委 投资者对A股市场的信心。 托资产管理机构进行管理。这些规定，必然会对上市公司 2013年2月3 日，《国务院批转发展改革委等部门关 实施员工持股计划的效果产生重大影响。 于深化收入分配制度改革若干意见的通知》（国发［2013］ 三、员工持股计划本质上属于一种长期激励机制 6号）将“支持有条件的企业实施员工持股计划”作为“多 1. 传统的员工的激励方式无法适应现代企业的要 渠道增加居民财产性收入”措施之一，为员工持股计划在 求。传统企业一般只针对高层管理者和少数骨干员工制 我国的推广奠定了基础。在上市公司员工持股计划即将 定长期激励计划，普通员工的收入主要是固定性的工资 推广之际，很有必要探讨员工持股计划的内涵是什么，其 收入，而针对普通员工的激励则以年终奖金等短期激励 本质特征是什么；上市公司实施员工持股