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中国舰船装备业领军者   是   方 正 证 券 研 究 中 心 公司研究·定价报告 中国重工（601989）新股申购建议报告 2009.12.6 机械行业分析师：李俭俭 机械行业 分析师助理：周娅 投资要点 电话：(86731 电邮：lijianjian@ ※舰船装备业领军者，主业竞争优势突出 金融工程分析师：肖咏 中国重工集生产、研发和创新优势于一体，是我国舰船装备业的领军 电话：(86571 企业，2007年舰船装备业务市场占比达到 44%。主营业务包括船用动力及 部件、船用辅机、运输设备及其他。2008年低速船用柴油机、大功率中速 电邮：xiaoyong@ 柴油机、克令吊分别占国产同类设备 42.45%、50.7%、48.85%的市场份额， 远高于行业内其他企业。公司是国内第二大风电齿轮箱制造商，也是核级 联系人：傅敏 应急发电机组领域唯一获得核安局颁发的设计/制造许可证的境内企业。中 国重工代表着国内船舶配套设备技术领域的前沿实力，拥有专利技术 188 电话：(86731 项，正在申请的专利技术 114项，低速船用柴油机制造已处于世界先进水 电邮：fumin@ 平。公司客户资源优良，手持订单充足，生产计划已排至 2011年。 ※世界造船中心移向中国，舰船装备需求预放大 发行上市资料 世界造船中心向中国转移的趋势日益明显。至 2009年 10月，我国造 发行价格（元） 船业新增订单量、手持订单量占比例分别达到 58%、39%，均排名全球第一。 H股总股本（万股） 0 船舶配套设备的需求预放大，中国重工作为行业龙头将持续受益。 A股发行股数（万股） 199,500 ※政策助推船舶和风电设备国产化，中国重工受益大 发行前总股本（万股） 465,600 国家出台多项产业政策，大力助推船舶和风电设备的国产化。这些政 发行后总股本（万股） 665,100 策在促进设备国产化的同时也会加快企业的优胜劣汰。公司在研发、生产、 发行日期 2009/12/7 经营等诸多方面优势明显，将在这轮角逐中进一步巩固行业主导地位。 发行方式 网下发行+网上申购 ※募投项目紧绕核心业务，盈利能力行业领先 主承销商 中金公司 公司营业收入和净利润快速增长，2006-2008年的年复合增长率分别 上市日期 2009/12/- 达到 41.9%、63.5%，净利润率远高于制造业平均水平。本次募投项目紧紧 围绕三个核心业务板块，项目达产后，盈利能力将进一步提升。 我们预计公司 2009-2011年每股收益为 0.229元、0.292元、0.356 机械设备相对沪深 300 指数表现