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第十一章 利润与分配管理 教学目的与教学要求 本章内容 第一节 利润与分配管理概述 第二节 股利理论 第三节 股利政策 第四节 股票股利和股票分割 第五节 股票回购 第一节 利润与分配管理概述 一、利润及其经济意义 第一节 利润与分配管理概述 二、利润分配的原则 第一节 利润与分配管理概述 三、利润分配的程序（EBIT观） 第二节 股利理论 一、股利与股利政策 第二节 股利理论 二、股利理论 第二节 股利理论 （二）股利无关论 （二）股利无关论 ——企业股利政策与公司价值无关。 1.公司的股票市价是公司价值的反映，而公司的价值取决于其所拥有的资产及其盈利能力。 2.在公司的政策取向上，投资政策为主导，因为它是形成资产获利能力的基础。 3.股东的财富由分得的股利和股价升值而形成的资本利得两部分组成。 4.对具有理性的投资者来说,在股利和资本利得的选择上并不存在净偏好。 （二）股利相关论 第三节 股利政策 第三节 股利政策 一、股利政策的原则 第三节 股利政策 (1)剩余股利政策 ——分配方案： (1)剩余股利政策 例：某股份公司2005年末的总资产为2000万元，年末资产负债率为50％，企业想继续保持这一资本结构。预计2006年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果公司采取剩余股利政策。要求计算： 1.若2005年的净利为200万，公司可发放多少股利？2006年需追加的对外筹资额是多少? (1)剩余股利政策 例：某股份公司2005年末的总资产为2000万元，年末资产负债率为50％，企业想继续保持这一资本结构。预计2006年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果公司采取剩余股利政策。要求计算： 2.若2005年的净利是800万，公司可发放多少股利?股利发放率为多少? 作业2. 某公司提取了公积金和公益金的本年税后净利为150万元，下年拟上一个新项目，需投资200万元，公司目标资本结构为负债与权益之比为2：3，公司流通在外的普通股为100万股，如果公司采用剩余股利政策，问： 作业2.某公司提取了公积金和公益金的本年税后净利为150万元，下年拟上一个新项目，需投资200万元，公司目标资本结构为负债与权益之比为2：3，公司流通在外的普通股为100万股，如果公司采用剩余股利政策，问： （1）剩余股利政策 （2）稳定或稳定增长的股利政策 1.分配方案 （2）稳定或稳定增长的股利政策 （3）固定股利支付率政策 1.分配方案 （3）固定股利支付率政策 （4）低正常股利加额外股利政策 1.分配方案 （4）低正常股股利加额外股利政策 作业1.某公司1999年共发放股利225万元。过去10年间，该公司的盈利以固定的10％的速度持续增长。1999年税后盈利为750万元。2000年实现税后盈利1 200万元，而投资机会总额为900万元。预计2001年以后仍会恢复10％的增长率。公司如果采取不同的股利政策，请分别计算2000年的股利： 作业1.某公司1999年共发放股利225万元。过去10年间，该公司的盈利以固定的10％的速度持续增长。1999年税后盈利为750万元。2000年实现税后盈利1 200万元，而投资机会总额为900万元。预计2001年以后仍会恢复10％的增长率。公司如果采取不同的股利政策，请分别计算2000年的股利： 作业1.某公司1999年共发放股利225万元。过去10年间，该公司的盈利以固定的10％的速度持续增长。1999年税后盈利为750万元。2000年实现税后盈利1 200万元，而投资机会总额为900万元。预计2001年以后仍会恢复10％的增长率。公司如果采取不同的股利政策，请分别计算2000年的股利： 作业1.某公司1999年共发放股利225万元。过去10年间，该公司的盈利以固定的10％的速度持续增长。1999年税后盈利为750万元。2000年实现税后盈利1 200万元，而投资机会总额为900万元。预计2001年以后仍会恢复10％的增长率。公司如果采取不同的股利政策，请分别计算2000年的股利： 作业1.某公司1999年共发放股利225万元。过去10年间，该公司的盈利以固定的10％的速度持续增长。1999年税后盈利为750万元。2000年实现税后盈利1 200万元，而投资机会总额为900万元。预计2001年以后仍会恢复10％的增长率。公司如果采取不同的股利政策，请分别计算2000年的股利： 第三节 股利政策 三、影响股利政策的因素 第三节 股利政策 2.法律因素 ①防止资本侵蚀的规定 ②留存盈余的规定 ③无偿债能力限制