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策略研究 定期报告·油脂日报 中期研究院·产品系列 2010 年02 月24 日 星期三 产业研究中心 缺乏指引 油脂陷入牛皮市 分析师：吴媛瑾 一、 后市观点 豆油： 本周二， 受国际原油的走软，CBOT 豆油收盘下跌。开盘后便开始放量下挫，开 始持续阴跌。当日持仓成交快速放大。截至收盘时，5 月合约下跌0.52 美分，报收38.78 美分/磅。利多消息匮乏，吸引投机商抛售。由于缺少税收支持，生物燃料行业发展停 滞，市场仍担心国内豆油用量。再加上南美阿根廷和巴西2010 年大豆产量将创历史 新高，这将继续给CBOT 豆类市场带来压力。 大连豆油1009 合约，低开，随后围绕7485-7550 一带窄幅震荡整理，盘终小幅收 低0.87%。主力合约1009 缩量减仓，收阳线。据海关公布数据可知，进口大豆猛增 国产大豆与进口大豆加工继续处于亏损状态。巴西出口大豆从产区运输至港口的成本 明显增加。企业大量处于停工状态。节后国内油脂供应相对充足，而消费需求有所回 落，目前各地超市大都降价促销，这将抑制了价格的上涨动能。短期来看，国内油脂 期货仍可能继续夯实底部支撑。 预计下方支撑7400 ，上方压力7500。 棕榈油： 今日，马来西亚BMD 毛棕榈油午盘低开后承压震荡，受多头平仓及现货市场成交 低迷打压。基准5 月毛棕榈油合约收低7 令吉，至2,628 令吉/吨。马来西亚政府官员 今日表示，马来西亚经决维持柴油5%的棕榈油-生物燃料掺混政策，不过要推迟到 2011 年实施。若高温天气持续，则马来西亚2010 年棕榈油产量难以实现政府预期目 标；我们经过分析认为，减产可能推助棕榈油价格上涨。 连棕榈油主力合约低开，随后双边震荡，盘终主力仓量皆降，收小阴星。 今日走势相对较弱，仍在7000 元的整数关口，徘徊不前，但RSI 有小幅下挫， MACD 底部金叉，期底部已形成，后市下跌空间不大。再加上中国棕榈油掺兑市场季 节性复苏对后期高熔点精棕油需求的增长预期，但反弹行情也不会一番风顺。建议逢 低建多，止损位6800。 预计下方支撑6800，上方压力7050。 菜油： 隔夜，ICE 加拿大油菜籽期货略微收高，因加元大幅下滑，令油菜籽对海外买家 而言利润更大。3 月油菜籽期货盘中交投区间狭窄，持仓略有增加，成交有所萎缩， 请务必阅读正文后的免责声明 策略研究 收高0.20 加元，报384.90 加元/吨。德国行业机构《油世界》表示，预计加拿大2 月 份油菜籽出口量将可能增加到60 至70 万吨，2009/10 年度出口至中国 155 万吨。 NYMEX 原油期货当日收低约2% ，因美国消