上市公司财务分析经典案例课件.ppt

* * 常见问题分析 为什么要重视对会计报表附注的分析？ 一些投资者偏重于对会计报表的分析，而忽视了对审计报告特别是会计报表附注的分析。然而，决定财务分析的结论是否有助于投资者决策的一个很重要因素在于分析是否完整，而财务分析的完整性往往取决于对完整财务报告的关注程度。 * * 忽视审计报告可能导致分析者对审计风险认知不足。 例如，某上市公司2001 年度报告被注册会计员出具了带解释说明段的无保留审计报告，提请公众对该公司巨额股权投资差额予以关注。经分析发现，该公司本期确认巨额股权投资差额是缺乏依据的，存在向关联方转移经济利益的嫌疑，并可能对今后会计期间的利润构成重大影响，因此，该审计报告可能存在报告类型选择错误的风险。 * * 忽视会计报表附注可能导致分析者对会计风险认知不足。 例如，某上市公司在资产负债表内确认的固定资产累计折旧年末金额比年初金额增加2000 万元，与此同时，固定资产原值基本不变，利润表显示本期主营业业务收入金额未明显变化，而营业成本比率比上年下降了5 个百分点，并因此增加主营业务利润1000万元。但是，依据会计报表附注中的主要项目注释，该公司上年计提的折旧为3000 万元，而且没有证据显示该公司针对固定资产的会计政策发生变更。于是，这很容易让人怀疑该公司少计提了固定资产折旧，并因此涉嫌会计报表的虚假列报或财务会计报告的虚假陈述。 * * 财务报表典型案例分析 * * 现象一：虚增主营业务收入案 例：利用应收帐款虚构销售收入 利用应收帐款粉饰利润具有易于操纵和隐蔽性强的两大特点： 1．应收帐款的变化可以直接导致公司主营业务收入的变化， 从而影响最终利润； 2．应收帐款的增加是一种隐性操纵，采用这种方式不需要披露，容易隐藏，很难通过对财务报表的分析查清特定的原因。因此，应收帐款已成为上市公司对利润进行操纵的主要手段之一。 * * “郑百文” 1997 年主营规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一的郑百文公司，目前有效资产不足6 亿元，亏损已突破15 亿元，其中1999 年一年亏损9.8 亿元，拖欠银行债务高达25 亿元，与两年前火爆全国的情景形成了强烈反差，企业已陷入生死两难、跌入穷途末路的境地。据郑百文公司的财务人员介绍，在郑百文的全部资产中，一直是流动资产的比重最大，而在流动资产中，又是应收帐款的比重最大，这里面的秘密都来源于造假。 * * 郑百文变亏为“赢”的常用招数是，让厂家以“欠商品返利款未付”形式向郑百文打欠条，少则几百万，多则上千万，然后据此以应收款的名目做成赢利入帐，把亏损变为盈利。同时，为了避免以后的债务纠纷，郑百文还必须与厂家签订另外一个补充协议，明确指出所打欠条只是“朋友帮”，供郑百文做帐用，不作为还款依据，不具有法律效力。 * * 这一作假手段从郑百文1995、1996、1997 年三年的会计报表中可见一斑：三年内应收帐款大幅增加，企业主营业务收入也出现高速增长，而应收帐款周转率却出现下滑，尤其1997 年不正常地大幅降低。这无疑在一定程度上表明公司靠大量应收帐款撑起的高额利润有着值得怀疑的地方。 * * 案 例：利用关联购销，低买高卖 关联购销活动是关联方交易的一种常见方式，主要手段是上市公司从关联公司低价采购原材料，再把产品高价卖给关联公司。尤其在上市公司面临亏损摘牌的风险时，母公司常常会解囊相救，以不合理的高价大量购买上市公司的产品，并以较低的价格向其销售原材料，以避免股票被特别处理或停牌等的处罚。 * * 如某上市公司2001 年中期某上市公司制药厂应收帐款高达26.25 亿元，基本上是与其集团子公司发生的。可见上市公司的购销活动有很大一块来源于关联交易所作的帐面调整，这些关联交易已成为上市公司粉饰利润的调节器。 * * 案例：打销售收入确认的“时间差” 我国企业会计准则明确规定了销售收入的确认原则，但在实际情况中，上市公司常常采用提前确认收入、推迟确认费用；或不以实际收入的发为依据，而是根据购销合同协商确认收入等手段直接操纵利润。 * * 如某公司与另一公司合建的大厦，该大厦已经销售但尚未最终决算时，双方经协商确认了1997年度未分配利润251 万元，占公司当年利润总额的120.3 万元的208.65%。又如某公司1999 年报虽然显示公司扭亏，但公司年末通过协议出售库存商品所得的收入占当年总收入的92%。由此可见公司的经营前景不容乐观。果然， 2000 年中期该公司再度出现亏损。 * * 现象二：调整非主营性收入，虚增利润 * * 案例：调整其他业务利润，主业亏损副业补 如1997 年，某ST 公司在经营急剧下滑的情况下，为了能够挤上增发B 股的班车，把自己的原值不过3500 万元的两处房屋以