中小企业融资难的制度成因和创新.pdfVIP

中小企业研究中小企业研究 《《生产力研究生产力研究》》No.23.2009No.23.2009 中小企业融资难的制度成因及创新 陈会玲 （武汉大学经济与管理学院，湖北武汉430072） 【摘 要】 中小企业融资难的制度成因是中小金融的制度供给不足，非中性的融资制度对中小企业融资构成壁垒， 对民间金融的进入形成管制。对民间资金金融的理论和现实需求，诠释了民间金融存在的合理性，因此对民间金融进行制 度创新，合法化为金融市场的天然组成部分，成为一种可考虑的现实选择。 关键词 中小企业；融资；民间金融；制度创新 【 】 【中图分类号】F276.3 【文献标识码】A 【文章编号】1004- 2768 （2009）23- 0213- 04 近年来，宏观经济环境的变化和新制度的实施，加剧了中 加扩张投资时，也是大量依靠内部渠道。而美国中小企业自筹 小企业的融资困境。2007 年央行实行从紧的货币政策（该年央 资金一般在60%左右，欧洲国家如法国、意大利的这一数据为 行上调存款准备金率 10 次，加息6 次），这使中小企业从银行 50%左右。由于内源性融资的取得需要一定的积累期，中小企 获取的贷款成本提高，且从银行渠道获取贷款的难度增加。 业将丧失时间价值、增加机会成本，使其在固定资产的投入、技 2008 年 1 月1 日新的《劳动合同法》实施后，中小企业需要和员 术的创新及扩大再生产上受到制约，甚至会导致生存危机。 工签订正式协议，并承担员工的社会保障等多项费用，从而使 （二）间接融资市场对大企业的价值偏好降低了中小企业 劳动力成本上涨，明显增加了企业的资金压力。内外资企业税 利用信贷的可能 收制度并轨后，部分中小企业的税收成本（服从成本）增加。再 由于中小企业贷款规模小，信用制度建设滞后，以及银行 加上原材料价格提高、人民币升值等因素的共同作用，中小企 对中小企业贷款的创新机制不足，致使银行对中小企业贷款的 业融资难问题在新的经济环境下凸显出来。如何从根本上解决 成本较高、利润较低，在贷款规模有限的情况下，银行就会尽量 中小企业融资难问题，不仅关乎微观经济体的运行质量，也关 将贷款放给资质良好和进行大额贷款的大型企业。据有关方面 系到就业、国民生产总值等宏观经济增长和稳定。在自由竞争 统计，占企业总量0.5% 的大型企业拥有50% 以上的贷款余额。 理论指导下，进行新的融资制度创新是本文研究的重点。 与此相应，占全国企业总数的比例将近70% 、在GDP 中占比 一、中小企业融资难的现状 65% 的民营企业，能够从包括信用社在内的金融机构贷款比例 （一）对内源性融资方式的高度依赖背离了现代企业发展 不到18%。特别是在对中小企业经营、生存有非常重要意义的 的融资规律 短期贷款方面，中小企业面临的困难尤为突出。相关数据显示， 现代企业发展的融资规律一般为外源性融资比重较高，内 过去的三年间，虽然全国信贷总量在增加，但是民营企业得到 源性融资比例相对较低。但我国实际情况却相反，中小企业经 的贷款占比却一直在缩小。2005 年民营企业在全国短期贷款中 ② 济发展的金融动力主要为内源性融资，通过正规融资渠道获取 的比例大约为11%，2006 年下降到9% ， 2007 年和2008 年还 外源性融资的金融支持较少。以2007 年为例，国有经济工业总 在继续下降。 产值和工业增加值分别占比29.54 ％和34.15 ％，但占有的债务 （三）受历史和现实因素的制约，证券市场不可能是中小企 资金（非自有资金）却多达44.04 ％；而非公有制经济对工业总 业融资的主渠道 产值和工业增加值的贡献分别为70.46%和65.85% ，获得外源 从股权市场看，我国的股票市场从一开始就承担了对国有 融资只有55.96% ，其中规模以上私营工业企业的工业总产值 企业进行股份制改造的特殊功能，并设置了