世经未来：产业分析的关键环节和要素P.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * 指标 行业A 行业B …… 行业N 营运能力 产成品周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 总资产周转率 偿债能力 资产负债率 流动资产比率 已获利息倍数 盈利能力 销售毛利率 销售利润率 总资产贡献率 成本费用利润率 发展能力 销售收入增长率 利润总额增长率 总资产增长率 资产保值增值率 合计 市场绩效 经验提示： 描述市场绩效的指标有贝恩指数、勒纳指数、托宾q值等； 但这些指标计算起来非常麻烦； 在实际工作中，以财政部推出的企业绩效评价为基础制作，既可以评价行业，也可以评价企业。 权重 规模 销售收入 0.10 利润总额 0.10 总资产 0.15 效益能力 销售收入利润率 0.06 总资产报酬率 0.06 净资产收益率 0.06 营运能力 总资产周转率 0.06 应收账款周转率 0.06 产成品周转率 0.06 偿债能力 资产负债率 0.06 利息保障倍数 0.06 增长能力 销售增长率 0.06 资产增长率 0.06 资产保值增值率 0.06 市场绩效 经验提示： 由市场绩效延伸出企业竞争力的比较； 其他财务分析方法： 杜邦财务模型 沃尔评分模型 综合评价方法 市场绩效评价标准： 1、看价格对生产要素流动的导向作用 2、看产业内企业的生产量是否达到规模经济的要求 看产业内企业生产耗费和利润率的高低 3、产品的质量和品种规格是否能够满足消费者的需求 4、产业的技术进步是否在不断加快 六、产业发展 分类 特征 行业举例 风险 周期性行业 周期性行业的运动状态直接与经济周期相关。 珠宝行业、耐用品制造业及其他依赖于需求的收入弹性的行业 风险相对较大 非周期性行业 行业的产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响 食品业和公用事业属于防御型行业 风险较小 反周期性行业 此类行业经营状况与经济周期正好相反，在萧条时经营状况较好，在经济繁荣时经济状况较差 修理业 此类行业现实中较少，风险较大。 经济增长率 周期性行业 反周期性行业 非周期性行业 增长率 时 间 对国民经济的敏感性 对应行业 高 汽车、房地产等周期性消费品，电子信息、机械设备等资本品，以及交通运输业 中 能源行业中的煤炭、石油、天然气、电力行业；原材料行业中的建材、钢铁、有色金属、化工行业 低 金融服务业、城市公用设施、农业、食品、零售业以及医药行业等 产业发展 经验提示： 对国民经济的敏感性是描述行业与国民经济总体发展的相关性； 比如能源中煤炭，对国民经济的敏感性为中，说明与国民经济总体发展保持一定的相关性，但不会随着国民经济的波动性而出现增长的大起大落。 年份 煤炭产量（亿吨） 煤炭产量增长率 GDP增长率 扩张系数 1995 12.92 　 　 1996 13.74 6.35% 9.6% 0.66 1997 13.25 -3.57% 8.8% -0.41 1998 12.33 -6.94% 7.8% -0.89 1999 12.8 3.81% 7.1% 0.54 2000 13 1.56% 8.0% 0.20 2001 13.8 6.15% 7.3% 0.84 2002 14.5 5.07% 8.0% 0.63 2003 16.67 14.97% 9.1% 1.64 2004 19.56 13.2% 9.5% 2.14 产业波动系数 绝对波动系数 相对波动系数＝绝对波动系数/平均值 X可以是销售收入，也可以是产值等数据 描述产业在时间跨度内的波动情况 产业扩张系数 该行业年产值增长率/本年度GDP增长率 度量行业的成成长性 煤炭行业近几年扩张系数 单位 煤炭产量 GDP 平均值 亿吨/亿元 13.67 85605.01 绝对波动系数 亿吨/亿元 1.30 18626.93 相对波动系数 0.09 0.22 产业发展 遗传工程 初创期 价格水平 衰退期 太阳能 生物制药 大规模计算机 石油冶炼 超级市场 电力 煤炭 钟表 自行车 成长期 成熟期 风险大 风险小 风险中 风险大 风险小 行业生命周期理论最早由芝加哥大学的产业组织理论专家施蒂格勒提出。 行业生命周期的阶段分类 产业发展 经验提示： 一般来说，如果行业进入衰退阶段，除非出现新产品或者进行行业结构调整，那么整个行业的企业都会面对困境。 对企业所处行业周期的分析有助于了解该行业的发展前景以判断企业的发展前景。 行业生命周期阶段的特点及风险 幼稚期 成长期 成熟期 衰退期 产品及其标准 产品质量低劣 产品频繁设计 产品标准未定型 产品质量优良 产品具有差异性 产品标准巳定型 产品质量优异 产品差异不明显 产品质量无改进 产品差异性小 业内竞