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并购成就英雄 ——西班牙ACS集团的成功之路 文｜贺灵童 上海鲁班企业管理咨询有限公司 分析员 一家成立仅28年的承包商凭什么能“蛇吞”一家百年建企航母呢？翻开ACS的发家史，何尝不是一个并购史呢？ 惊天收购案 2010年9月16日，西班牙ACS集团宣布收购豪赫蒂夫集团，此举如石破天惊震撼了建筑市场，甚至引起了德国总理的关注，被称为是一起“惊天”收购案。截至2011年4月11日，ACS对豪赫蒂夫的持股比例已提高到了42.6%，同时间接收购了澳大利亚的礼顿控股公司。2011年的ENR全球承包商排行榜显示，豪赫蒂夫是第八大全球承包商、第一大国际承包商，礼顿控股是第十一大全球承包商，而ACS位列第九大全球承包商、第十二大国际承包商。而一家成立仅28年的承包商凭什么能“蛇吞”一家百年建企航母呢？ 翻开ACS的发家史，何尝不是一个并购史呢？在30年不到的时间中，ACS一跃发展成为全球承包商巨头，非常重要的是ACS集团大胆而又不失稳健地一系列战略并购与重组。发展初期，ACS利用并购不断进行业务拓展、规模扩大，期间，ACS不断巩固重组成果，并确定战略业务；随后通过海外并购成功实现国际化进程。 图1 ACS集团并购史 傲人业绩 进入21世纪，ACS的业绩出现了明显地增长，近十年的平均增长率达到了18%，但受到全球金融危机和欧洲主权债务危机影响，进入2006年后，营业收入稳定在150亿欧元水平。尽管