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浅谈融资融券交易风险控制 ( ) 郑灿 　 西安交通大学经济与金融学院　陕西 　西安 　7 1006 1 【摘要 】　中国证监会副主席范福春两会期间对融资融券业务今年有希望推出的表态 ,把融资融券再次推到市场风 头 。本文从证券公司、投资者 、商业银行三方面分析了融资融券业务中蕴含的主要风险 ,提出了相应的防范措施 。 【关键词 】　融资融券 　风险 　措施 　　1　融资融券业务中蕴含的风险 监会 、证监会还没有推出统一的证券市场融资融券业务操作系统 , 1. 1　券商在融资融券业务中面临的风险 而且控制风险关键的平仓权问题尚未有效解决 。 1. 1. 1　业务规模风险 　融资融券具有较强的倍乘效应 ,能在 1. 3. 2 　股票质押贷款管理办法无法对商业银行实施有效保 短时内大规模增加交易额度 。证券公司不仅能获得资金或证券的 障　《关于印发 证券公司股票质押贷款管理办法 的通知 》的出 融通费用 ,而且可以收取不菲的佣金收入 。券商出于 自身利益的 台使商业银行具有了股票质押贷款业务 ,但一些制度尚不完善 ,可 考虑 ,将尽可能的做大业务规模 ,而同时承担的客户信用风险、资 能造成商业银行的风险 。 金流动性风险、管理风险等也就越大 。如不能在 自身风险承受控 2　融资融券风险防范措施 制能力内开展业务 ,不仅不能增加利润来源 ,反而会带来巨大的信 2. 1　证券公司融资融券风险防范措施 用交易风险和损失 。 2. 1. 1　证券公司应建立一套严密的资本指标监控系统 ,对可 1. 1. 2 　资金流动性风险 　融资融券的资金来源主要为 自有 用资金进行跟踪监控 　通过监控系统防止由于业务量过大导致资 资金和依法筹集的资金 。一旦资金向客户融出即被客户所 占用 。 金流动性失衡进而引发风险的可能 。扩大证券公司的融资范围 , 然而如果客户不能到期归还本金 ,证券公司又没有新的筹资渠道 , 建立许可证准入制度 。建立科学的运作机制与监管体系 ,扩大证 这样就造成资金流动性风险 。 券公司对外融资的范围 ,提高 自有资本的比重和可用资金数量 。 1. 1. 3　客户信用风险 　在融资交易中 ,证券公司可能会面临 对于短期拆借资金应尽量回避融券交易 ,减少业务规模失控的流 到期客户不能偿还融资款 ,甚至强行平仓后所得还不足偿还融资 动性风险 。 款的信用风险 。同时信用交易助涨助跌 ,可能会造成投资人巨额 2. 1. 2　根据市场行情调整融资融券比例 ,建立信用账户预警 的损失 ,甚至引发风险的连锁反应 ,波及整个金融市场 。 系统 　证券公司应加强对客户信用账户中融资买入和质押股票的 1. 1. 4　强行平仓引起的纠纷风险 　行情不好的情况下 ,公司 了解 ,并且根据市场趋势调整融资融券的比例 。在制定风险揭示 对客户强行平仓的情况可能经常发生 。平仓后证券发生大幅反弹 书的基础上加入预警系统 , 同时加强客户风险意识 ,尽量避免逆市 也非少见 。这样就会造成券商在平仓通知时间、范围、顺序 、时机 操作 。 等方面与客户发生纠纷 ,甚至会引起索赔诉讼 。 2. 1. 3　证券公司应与客户签订协议书 , 将风险责任细化 1. 1. 5　经营管理 、业务操作不当致使公司资金损失的风险 　 　通过协议书约定双方权力义务 ,揭示信用交易风险 , 并就操 券商在动用自己的资金或者证券为投资者融资融券过程中由于错 作细节进行明确约定 。总部建立并完善对信用账户进行集 中 误判断市场所引起的风险 ,即股票上涨误判为下跌融出资金 ,而股 监控的信息技术系统 ,将业务操作流程实行 自动化管理 。加强 票下跌误判为上涨融出股票 。这种风险是由于业务数量和