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医药 增长与分化 ——2009 年度医药行业投资策略 研究结论 李淑花 医药行业首席分析师 8621 ×6088 投资建议：2009年医药行业是少数增长比较确定的行业。我们预计2009 lishuhua@ 年，整体行业销售收入增长达到 20%，净利润增速达到 25%。增长中各 徐军 医药行业资深分析师 子行业将会有分化。通过医改政策、上市公司的拜访、最新的行业数据分 8621 ×6087 析，我们预计立足于国内市场以治疗性药物为主导业务的公司的增长将最 xjun@ 为稳定，而面监国际市场的公司将受到挑战，可选的医药产品比如具有保 季序我 医药行业分析师 健滋补性质、部分疗效不够明确的中药增长也将受到挑战，第四季度医药 8621 ×6086 原料药的收入及利润总额环比第三季度的负增长也提醒我们投资者，原料 jixuwo@ 药行业的景气度可能已经达到了顶峰。我们建议买入恒瑞医药 （600276）、 云南白药（000538）、双鹭药业（002038），一致药业（000028），增持 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 哈药股份（600664）、丽球集团（000513）、亚宝药业、华东医药、上实 国家/地区 中国/A 股 医药、天坛生物（600161）、 行业 医药 我们认为，行业的发展受长期驱动力和短期因素的驱动。短期因素包括： 报告日期 2009 年 1 月 13 日 医改的影响、09 年宏观经济形势；长期驱动力包括：技术进步、人口增 行业表现 告 报 度 深 长和老龄化、国民经济的长期前