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Dynamic Snapshot 动态快照 交易所实时交易风险控制技术方案探讨 王亮，王博威，左涛 大连商品交易所 系统规划办公室，大连 116023 E-mail ：wangliang@ 摘　要 ：成熟的衍 ，对于当前的期货市场是有效的。但随着衍生品市场的发展，风险管理体系需要不断完善，实时交 易风险控制系统也需要进行优化。本文分析了当前期货交易所实时交易风险控制的技术方案，并针对更高的市场运行效 率和更低的交易延迟，提出了未来实时交易多级风控的技术方案设想。 关键词 ：交易所 ；风险管理 ；风险控制 ；多级风控 1 引言 笔检查的实时风控模式。实时风险控制系统的功能主 为了保证衍生品市场在“三公”原则下运行，防 要包括资金风险控制和持仓风险控制。资金风险控制 止市场操纵行为，降低和有效控制市场风险，保持市 是在交易过程中实时计算会员的资金权益、保证金和 场流动性、有效性和透明度，衍生品交易所必须建立 盈亏等，开仓订单在成交前冻结保证金，成交后收取 一套完整的风险管理体系。作为交易所实施风险管理 保证金 ；平仓订单在成交后释放保证金。如果会员的 制度的载体，实时交易风险控制系统是交易所风险管 可用资金不足，报入的开仓订单会被拒绝。持仓风险 理体系中的关键组成部分。因此成熟的衍生品交易所 控制是在交易过程中实时计算会员和客户的持仓头寸， 都具有完善的风险管理体系和先进的风险控制系统。 可对会员或客户的持仓份额进行交易限制。 期货交易所的实时交易风险控制主要包括两个方面 ： 在实时交易过程中，对于委托订单处理的主要工 1) 资金风险控制 作流程如图 1 所示 ： 期货、期权等衍生品交易由于采用了 T+0 和保证 金杠杆的交易机制，当价格出现较大的不利变化时，如 果不及时止损，投资者权益甚至可能出现负值。因此 交易 撮合处理 在衍生品交易中，需要检查会员的可用资金余额。 2) 持仓风险控制 资金 资金 更新 检查 对于实物交割类的品种，存在大额资金恶意操纵导 交易后 交易前 致的市场风险，造成逼仓、市场操纵等违规行为。同 数据更新 风险检查 持仓 持仓 时为了避免出现价格偏离，保证市场价格发现功能的 更新 检查 有效发挥，因此衍生品交易多采用持仓限额制度，对 接收 于会员和客户的持仓份额进行限额。 委托订单 2 当前的实时交易风险控制方案 2.1 业务模式 在国内期货交易所，委托订单采用在交易前进行逐 图 1 委托订单处理的主要工作流程 67 动态快照 Dynamic Snapshot 2.2 技术方案 2.3 方案分析 交易前进行逐笔检查的实时风控模式是指每笔订