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云南黄金矿业集团股份有限公司 2011年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报D【2010】414号（债） 信用等级:A-1 发债主体：云南黄金矿业集团股份有限公司 注册总额：4.5亿元 本期发债额度：4.5亿元 本期债券期限：365天 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2010.9 2009 2008 2007 货币资金 9.31 6.66 3.72 1.89 总资产 44.03 31.32 24.57 18.13 所有者权益 10.44 11.27 8.85 8.32 营业收入 31.82 32.94 18.78 15.42 利润总额 3.81 4.01 1.94 2.61 经营性净现金流 4.44 5.14 1.96 2.33 资产负债率（%） 76.29 64.03 63.96 54.09 速动比率（倍） 0.84 0.94 0.58 0.69 毛利率（%） 21.84 20.93 21.87 27.39 净资产收益率（%） - 28.84 21.00 25.59 应收账款周转天数（天） 1.77 3.05 6.47 6.94 存货周转天数（天） 51.27 59.19 96.42 100.32 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 9.51 10.65 3.72 2.09 经营性净现金流/流动负债（%） 23.98 37.89 18.46 27.50 注：2010年9月财务数据未经审计 分 析 员：赵军 张强莉 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 云南黄金矿业集团股份有限公司（以下简称“云南黄金”或“公司”）以黄金采选、精炼提纯和销售业务为主。评级结果反映了黄金价格持续高位运行，公司在获取云南省内黄金资源方面存在本土优势，黄金提纯工艺技术居全国领先水平，拥有从勘查、采矿、选矿到精炼提纯的整条产业链，销售渠道畅通等优势；同时也反映了黄金生产企业产品盈利能力受市场价格波动影响较大，公司矿产金产量较低等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强保障。 有利因素 ·近两年来全球经济增长减缓以及部分西方国家陷入债务危机的局面使黄金的货币属性进一步加强，黄金价格持续高位运行； ·公司作为云南省黄金采选冶炼提纯的代表性省属企业，在获取省内黄金资源方面存在本土优势； ·公司黄金提纯工艺技术居全国领先水平，具备国标1号金和2号金生产能力； ·公司黄金业务拥有从勘查、采矿、选矿到精炼提纯的整条产业链，有利于公司实施对黄金产品质量控制，同时享有最终利润； ·公司为上海黄金交易所综合类会员，拥有的“滇金”被认定为上海期货交易所履约交割金锭之一，黄金销售渠道畅通。 不利因素 ·黄金生产企业只是交易价格的被动接受者，产品盈利能力受市场价格波动影响较大； ·受自身黄金矿产资源以及矿石处理能力限制，公司矿产金产量相对较低； ·公司资产负债率逐年提高。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年三月十日 发债情况 本期融资券概况 本期融资券是云南黄金面向银行间债券市场发行的短期融资券，注册总额4.5亿元人民币，本期为2011年第一期，发行规模为4.5亿元，发行期限为365天，融资券面值100元，采取簿记建档集中配售的方式按面值发行，到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。 募集资金用途 本期融资券募集资金将 云南黄金前身是云南地矿总公司（集团）下属五家全资子公司中与黄金采选、冶炼、矿产资源勘查相关的经营性资产，2001年8月，由云南地矿总公司（集团）作为主发起人，联合上海国金投资有限公司等5家单位共同注册设立而成，成立时名称为云南地矿资源股份有限公司。2006年12月，深圳大百汇投资有限公司、北京易初莲花科技有限公司、北京康巴拉科技有限公司三家战略投资者认购公司新增资本9,000万股（每股面值1元，每股发行价格为3.66元）；2009年5月18日，公司更为现名。经过多次增资扩股，截至2010年9月末，公司注册资本4.5亿元。 公司主要从事黄金的开采、冶炼、加工并销售，公司2004年获得上海黄金交易所综合类会员资格，2005年4月获得上海黄金交易所颁发的《可提供标准金锭企业认证证书》，以注册的“滇金”品牌向市场提供标准金锭。2008年公司生产的“滇金”被认定为上海期货交易所履约交割金锭之一。2009年，公司销售黄金13.66吨，其中自产黄金4.67吨。截止2009年末，公司拥有黄金资源储量为113.33吨。 黄金美观、质地均匀、易于分割、比重大、耐腐蚀、具有良好的延展性等特性，因此成为重要的工业原料和饰品材料，被广泛应用于首