交易所高票息信用债数据一览(完美版).doc

2、交易所高票息信用债数据一览 债券投资的策略有消极投资策略和积极投资策略。最具代表性的消极投资策略就是买入并持有至到期，这也是交易所个人投资者最为常用的方法。而积极投资策略着眼于债券市场价格变化所带来的资本损益，其关键在于能够准确预测市场利率的变化方向及幅度，从而能准确预测出债券价格的变化方向和幅度，并充分利用市场价格变化来取得差价收益。相对于消极投资策略，积极投资策略要求投资者具有丰富的国债投资知识及市场操作经验，并且要支付相对比较多的交易成本，其风险相对高于消极投资策略，相应的如果正确使用，收益也高于消极投资策略。在这里，我们给出交易所高票息信用债的每日数据，主要是针对购买并持有策略的投资者，对于积极投资策略的投资者可参考我们的月报数据。 根据买入并持有策略投资者的投资年限，我们将交易所高票息信用债划分为三段，即1年期以内品种、1-3年期品种以及3-5年期品种，由于个人投资者多债券的偏好往往在5年期以内的品种，因此我们的分类并不涉及5年期以上的个券。这里的期限不单单指剩余期限，对于回售条款的设置的个券，将出现两个剩余期限，即距离到期日剩余期限以及距离回售日剩余期限，并分别计算出到期收益率以及回售收益率，以便投资者更好地做出选择。 我们筛选出距到期日/回售日剩余期限在一年期以内、税后到期/回售收益率超过4.9%的品种（见表1）。由于持有至到期将面临20%的利息税，因此，我们在这里使用税后到期/回售收益率作为参考指标，并对流动性较差的个券进行了剔除。 表1：距离到期日/回售日一年期以下的个券精选 名称 代码 债项评级 主体评级 担保 企业属性 回售日期 税后回售收益率 112020.SZ 10大亚债 AA AA- 不可撤销连带责任担保 民营企业 2013-01-29 5.27% 资料来源：wind，大通证券研发中心 表2是我们筛选出的1-3年期，税前到期/回售收益率超过7%的品种。由于1年期以上品种投资者可以在付息前卖出避税（根据债券按日计息、付息日付息缴税的特性），因此这里我们考虑的是税前收益率。 表2：距离到期日/回售日1-3年的个券精选 名称 代码 债项 评级 主体 评级 担保 企业属性 现价 剩余年限（距到期） 税前到期收益率 税后到期收益率 112016.SZ 09宏润债 AA AA- 不可撤销连带责任担保 民营企业 100.769 2.55 7.19% 5.69% 112015.SZ 09泛海债 AA AA- 不可撤销连带责任担保 民营企业 99.712 2.55 7.10% 5.70% 112011.SZ 09东药债 AA AA 不可撤销连带责任担保 地方国有企业 99.390 2.52 7.09% 5.72% 112063.SZ 11常山债 AA AA- 不可撤销连带责任担保 地方国有企业 102.470 2.88 7.09% 5.51% 名称 代码 债项评级 主体评级 担保 企业属性 现价 剩余年限（距回售） 税前回售收益率 税后回售收益率 112061.SZ 11超日债 AA AA 0 个人 103.428 2.86 7.43% 5.72% 122874.SH 10红投01 AA AA 0 地方国有企业 98.280 2.62 7.25% 5.93% 122920.SH 10黄山债 AA A+ 质押担保 地方国有企业 99.780 2.79 7.07% 5.67% 111058.SZ 09黄城投 AA+ AA 质押担保 地方国有企业 99.480 2.68 7.05% 5.68% 111065.SZ 11豫中小 AA 0 不可撤销连带责任担保 0 101.050 1.81 7.04% 5.52% 111059.SZ 09宿建投 AA+ AA 质押担保及抵押担保 地方国有企业 100.580 2.60 7.01% 5.56% 111061.SZ 10中关村 AA+ 0 不可撤销连带责任担保 0 97.485 2.61 7.00% 5.98% 122938.SH 09汾湖债 AA+ AA- 质押担保 地方国有企业 99.460 2.49 7.00% 5.65% 资料来源：wind，大通证券研发中心 表3我们给出3-5年期、到期/回售税前收益率超过7.5%的个券选择。 表3：距离到期/回售日3-5年期的个券精选 名称 代码 债项评级 主体评级 担保 企业属性 现价 剩余年限（距到期） 税前到期收益率 税后到期收益率 112061.SZ 11超日债 AA AA - 个人 103.428 4.86 7.90% 6.19% 名称 代码 债项评级 主体评级 担保 企业属性 现价 剩余年限（距回售） 税前回售收益率 税后回售收益率 122803.SH 1