债基减配利率的债可转债业绩突出.doc

债基减配利率债 可转债业绩突出 ----债券基金季度报告 四季度债券市场表现呈现分化格局。利率产品方面，经济回升趋势不断得到验证，再加上中央经济工作会议对2013年政策表态比较积极，利率品种收益率接近年内新高。信用债收益率在基础利率上行、供给较多的背景下表现分化。其中，高等级品种和利率债走势基本一致，而中低等级信用债在温和回暖的经济环境和宽松的资金环境双重作用下，收益率反而有所下降，成为纯债中表现较好的品种。另外可转债受益于权益市场大涨，在12月份成为债券市场最大的亮点。 随着2012年基金四季报的陆续披露完毕，债券型基金的业绩和配置也逐步浮出水面。纳入好买统计的297只债券型基金的平均收益率为2.22%，相比三季度提升了3.21个百分点。此外，随着股市的逐步回暖，以可转债为主要投资标的的基金均取得不俗表现，业绩远高于同期债券型基金的平均收益。下文，好买将从多个方面2012年四季报。 类型 四季度 三季度 变化率 债券型基金 3709.33 3012.72 23.12% 纯债基金 1680.90 1209.79 38.94% 偏债基金 672.74 764.08 -11.95% 可转债基金 85.16 103.67 -17.85% 数据来源：WIND，好买基金研究中心 股市回暖、可转债业绩突出 四季度，中债总财富指数和中信标普全债指数分别上涨了0.56%和1.02%，债基基本也跑赢了业绩比较基准。债券型基金的平均收益率为2.22%，其中20只可转债基金的收益率随着股市的整体回暖出现明显上升，达到5.67%，相比三季度高出了8.75个百分点。 基金平均收益率（%） 类型 四季度 三季度 变化率 债券型基金 2.22 -0.99 3.21 纯债基金 1.89 -0.70 2.59 偏债基金 2.84 -1.43 4.27 可转债基金 5.67 -3.08 8.75 数据来源：WIND，好买基金研究中心 从收益看，四季度排名前三的均为可转债基金，其中博时转债和中银转债增强配置的可转债市值占基金资产净值的比例均超过100%。此外，虽然易方达安心回报和博时信用债券并非传统意义上的转债基金，但他们有效把握住了市场的机会，四季度大幅提高转债的配置比例，从而取得较高的收益。博时信用债，自2012年一季度一路加仓可转债投资比例，重点是一些大市值转债，如中行转债和国电转债。其投资主要依据是整个转债市场的债性特征大为增强，部分品种收益率已经超过同期金融债的收益率水平，这意味着转债自身含有的期权价值已经被极度低估。除一些长期持有可转债的债基外，我们看到像国投瑞银稳定增利、民生加银增强收益、汇添富多元收益以及大成强化收益都在四季度将可转债占基金资产净值比提高了近三成以上，显示出未来对转债市场的信心。 虽然转债市场在去年12月出现明显上涨，但也不乏一些债基趁机获利了结，这其中就包括上投摩根强化回报和信达澳银稳定。从季报看，可转债占基金资产净值比的降幅超过30%。信达澳银稳定就认为股票市场情绪仍然激荡，因而转债市场也会谨慎对待，未来更多是采取灵活操作的策略。 债券型基金涨跌幅排名 债券型基金涨幅前五 债券型基金跌幅前五 名称 涨跌幅（%） 名称 涨跌幅（%） 博时转债A 9.15 南方中证50债A 0.40 华安可转债A 8.37 汇添富信用债A 0.28 中银转债增强A 7.91 广发增强债券 0.00 易方达安心回报A 7.51 华泰柏瑞增利A -0.35 博时信用债券A 6.69 嘉实多元收益A -0.56  免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，好买基金研究中心力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本报告不对特定基金产品的价值和收益作出实质性判断和保证，亦不表明投资没有风险。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知好买，并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。 好买基金研究中心 联系电话：(021) 5887 0011 好买基金网： 办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦6楼、9楼，邮编200120 1 研究员：好买总机：0212013年1月28日 敬请参看文末免责条款