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央行票据的可持续性论述与发展建议 摘要：央行票据是否具有可持续性，要看其在经济社会中是否具有不可替代的地位。 正如优胜劣汰、物竞天择和适者生存一般，要分析央行票据的由来，观测其运行现况，然后预知其未来。判断之生命力即可持续性 关键词：公开市场操作 央行票据可持续性 → --→ 汇 币 券 在这一公开市场操作过程中，央行票据便可冲销许多外汇占款。与此同时也成为其他金融机构的流动性工具，并且对于投资者而言也成为了一种投资工具。所以央行票据因其作用而存在。 我国银行流动性问题突出 据统计，近年来我国狭义货币与广义货币的增长率都超过了国内生产总值的增长率，流动性出现了过剩问题。由于国际贸易的双顺差，我国外汇储备急剧增长，从而货币供给量也不断加大，所以基础货币得不到充分利用，出现流动性过剩，所以需要一种灵活的工具来缓和这种局面。央行票据便弥补了这一缺陷。 其他工具的局限给了央行票据立足的机会 其一，国债有其不足之处。表现为：品种不全，债券期限结构不够完善以及发行对象较少。另外，短期国债的发行有时间限制，导致供需不足，而长期国债也不能对外汇占款问题有根本性作用，因为他们都是被动的，应对需主动性的冲销问题力道不足。并且外汇占款具有不断上升的趋势，这就要求了一种新型的工具来弥补这一不足。其二，存款准备金率有不足之处。它不适宜作为中央银行调节外汇占款的工具。外汇占款需要一种灵活的货币政策工具，可以适时调节，并对经济不产生重大影响。而存款准备金率的上调则是一种震荡对于经济而言。所以它不具有经常性调节的特点，也就不适宜作用于国际贸易问题。其三，增加利息具有不足之处。如果加息不当则会产生许多负面效果。外国货币会在人民币币值上升是涌入中国从而促使人民币升值，并且在国内会增加贷款者的成本，从而抑制贷款，减缓经济发展。此外股市也会随着利率上升而波动。所以对于双顺差的问题，加息也不是一种好方法。 央行票据在发展中不断完善，作用越来越多，越来越大。 由于债券市场规模不够且短期债券发行量小，所以央行票据不得不承担短期债券的任务，这也是现实的无奈。作为公开市场的操作工具之一，央行票据在由发行以来就开始不仅承担冲销外汇占款，调节商业银行资本流动性，引导市场利率形成的任务，而且负起了稳定经济的责任。 综上所述，央行票据的出现并非偶然，有其历史存在的必要性，在今后的时间里也将存在。 经济大势决定了其存在，只要形式不发生巨大变化，它就在。014年中国央行票据的交易商共有46家，除中国国际金融公司外，只有三家证券公司，其余的均为商业银行。