东亚金融一体化_基于资本流动的实证分析.pdfVIP

专 稿 东亚金融一体化: 基于资本流动的实证分析 □ 吴凌芳 黄梅波 (厦门大学 经济学院，福建 厦门 361005) 摘要： 自1997 年亚洲金融危机爆生后，为了避免对外国资金的过分 步加快了其金融自由化的步伐。而从 年代初开始，中国也开始 90 依赖，防止危机的再次发生，东亚各国（地区）陆续开放本国资本账户，加 尝试金融自由化的改革。上述经济体的金融自由化措施大致可包 快区域间的资本流动以推进东亚金融一体化。 本文从资本流动的角度对 括以下两个方面内容： 放松资本账户的管制；其中包括：取消利 ① 东亚的金融一体化程度做出分析， 研究发现东亚金融一体化程度并不 率限制，放开汇率，让金融价格发挥市场调节作用。②加快资本的 高，但在金融危机之后有所加强，而其中东盟是东亚各子区域中金融一 自由流动；其中包括：改革金融市场，允许外国资本、外国金融机 体化程度最高的区域。 构更自由地进入本国市场，同时放宽本国资本和本国金融机构投 关键词：东亚；金融一体化；资本流动 资于外国市场的限制，从而使国际资本流动更加自由化。 ： Abstract After 1997 financial crisis , East Asia 1．放松资本账户的管制 liberalized the capital account and accelerated the 金融自由化通常是为了增加宏观经济的稳定性。各国和地区 capital flow among the countries to improve financial integration of East Asia, as to avoid the recurrence of 之所以积极地进行金融自由化改革是因为认识到一个更加成熟 financial crisis . This paper analyzes the financial 与开放的金融系统会有利于吸引外资并对世界贸易环境的改变 做出迅速反应。 东亚各国（地区）对其经常账户的改革始于 世 integration of East Asia from capital mobility aspect. 20 The findings are as follows : although the financial 纪 年代，到目前为止，基本已实现了经常账户下的本币的可自 70 integration has been improved after financial crisis, 由兑换。 因此，当前东亚各国（地区）把更多的精力集中在其资本 the integration of East Asia is still not high. And 账户的管制改革上，但各国和地区对资本账户的放松程度不一。 among all the sub samples of East Asia, the most 东亚各主要国家和地区的经常账户都已经开放，但资本账户 financial integration area is ASEAN. 还存在不同程度的管制，例如，到目前为止，除日本、中国香港、中