当前我国港口融资中股权债权融资的有关问题.pdfVIP

口 投 式 方 在 际 。。—— 足 定资产或土地的使用权等形式评估作价出资，现 业往往通过以自身为主体进行境内外商业贷款， 金出资能力不足；外方出资者虽一般以现金形式 包括国内商业银行贷款、股东贷款(即股东作为 出资，但根据《中华人民共和国中外合资企业法》 贷款人向合资公司提供贷款)和外商投资企业差 和《中华人民共和国外商独资企业法》的规定，注 额借款(主要是国外商业银行的贷款)，其中，企 册资本可以根据企业章程分期缴付，外商独资企 业最熟悉、应用最多的是国内商业贷款，但从国 业注册资本最长可以在3年内付清，因而即使成 内银行获得大部分、全部资金的难度很大。为进 立的合资、独资公司注册资本很高，但实际可供 一步拓宽融资渠道和灵活、有效利用资金，企业 直接投入新项目建设的现金往往不足，所以往往 债权融资时还应注意以下两种方式的积极运用： 是合资各方先安排好贷款来源后再设立公司。 1．股东贷款成为企业获得债权融资的方式 2．港口股权投资供需结构性矛盾突出 之一 港口作为城市和区域物流中心的作用正在 股东贷款也称为从属贷款(Subordinated 加强，决定了股权投资主要流向沿海、经济发达 Debt)，是由投资者或其他利益相关的第三方提 地区。集装箱码头作为国际多式联运的枢纽，成 供的债务资金，其破产清偿程序在银行贷款后， 为投资的重点，而多用途码头、杂货、散货码头， 股本金之前。 在没有大型货主青睐的情况下，获得股权投资难 2005年9月成功在创业板上市的中国基建 度很大。 (经营武汉集装箱码头)，在上市前主要以股东贷 3．新项目普遍启动资金不足 款方式启动项目一期建设，在项目开始运作后进 部分港口企业通过上市融资，但上市后新股 行上市融资，用募集资金偿还了股东贷款，这种 发行、增发获得的股权融资款被大股东占用情况 方式既没有增加股东的股本投入，又使项目前期 比较严重，港口类上市公司获得融资后普遍存在 获得了宝贵的融资；而先前的招商局国际向母公 以现金形式大比例收购大股东子公司股权或资 司招商局集团收购深圳及香港的港口资产时，所 产的现象，使用了相当比例的募集资金，而同期 付转让款中亦包含2亿多港元的股东贷款。企业 上市公司自身投资建设、合资建设的新项目普遍 积极利用股东贷款的好处在于，企业的股东大多 启动资金不足，仍然依赖贷款。 实力雄厚、银行资信良好、资金充裕，所以向股东 黻丝堕：!! (主要来源)、股东贷款(极小部分)获得，公司仅 要求股东作出将来可能财务注资的声明，但该声 明不构成付款承诺，在股权转让肘也不用支付。 因为公司能够顺利从外部获得资金的话，股东将 无须出资，所以安特卫普港口公司的股东仅作出 有条件的财务注资声明即可，中远太平洋公司相 应的承担约1．3亿欧元的潜在出资要求，而不用 支付大笔现金以获得了对公司的权益。无疑，安 特卫普港口公司这种股权、债权融资结构在保证 项目安全的前提下，大大提高了投资者的资金利 用率，降低了资金成本，在同等条件下将对投资